Краткий обзор мирового угольного рынка

Европейские индексы энергетического угля на спотовом рынке заметно укрепились выше 107 долл./т. Поддержку котировкам оказало падение стоимости квот на выбросы СО₂, что вновь сделало угольную генерацию прибыльной (угольный спред превысил 5.54 евро/МВт*ч). Кроме того, запасы на складах ARA сократились до 7-месячного минимума на фоне падения отгрузок со стороны Колумбии и США. На прошедшей неделе в Германии доля ВИЭ упала с 48% до 39% из-за сокращения возобновляемой генерации.

Газовые котировки на хабе TTF снизились до 395.81 долл./1000 м³ (-14.961 долл./1000 м³ к 05.02.2026 г.). Запасы в ПХГ Европы упали на 3 процентных пункта до 37% и поставки трубопроводного газа из Норвегии сократились. Запасы угля на терминалах ARA уменьшились до 2.91 млн т. (-0.20 млн т. или -6% к 04.02.2026 г.).

Индекс южноафриканского угля 6000 превысил 7-месячный максимум в 100 долл./т. благодаря ослаблению доллара и неопределенности вокруг поставок из Индонезии. Также поддержку оказывает спрос со стороны Индии, где наблюдается укрепление цен на губчатое железо, обусловленное увеличением производства стали. При этом между заявками на покупку и продажу отмечается значительный спред, поскольку экспортеры из ЮАР не торопятся продавать.

Государственный ж/д оператор Transnet заявил, что вряд ли достигнет амбициозной цели (77 млн т.) по вывозу энергетического угля в ближайшие два года, поскольку требуется больше времени на модернизацию ж/д сети, ведущей к угольному терминалу RBCT. Таким образом, в 2026 г. объем погрузки ожидается на уровне 65 млн т.

В Китае цены спот на уголь 5500 NAR в порту Qinhuangdao выросли до 102 долл./т. Предложение продолжает сокращаться на спотовом рынке вместе со складскими запасами, поскольку большое количество угольных предприятий приостановило работу в преддверии празднования Лунного Нового года и на импортном рынке сохраняется неопределенность.

Некоторые трейдеры уверены, что после праздников отдельные прибрежные угольные электростанции будут вынуждены вернуться на спотовый рынок, поскольку внутреннее предложение угля вряд ли сможет угнаться за ожидаемым стремительным ростом промышленной активности.

Запасы в 9 крупнейших портах снизились до 24.55 млн т. (-0.26 млн т.), тогда как запасы на 6 крупнейших прибрежных ТЭС сократились до 13.23 млн т. (-0.07 к 04.02.2026 г.).

Индекс индонезийского угля 5900 GAR продолжил рост выше 84 долл./т., в то время как цена низкокалорийного материала 4200 ккал/кг GAR увеличилась до 49 долл./т. на фоне продолжающейся неопределенности в отношении объемов добычи угля. Власти требуют приоритетных поставок внутренним потребителям, что привело к сокращению экспортных отгрузок в начале 2026 г. По итогам недели объем снизился на 6% к уровню предыдущей недели и на 2% г/г. Экспорт в Китай сократился на 10% по сравнению с предыдущей неделей — до 3.24 млн т. с 3.60 млн т., в Индию – на 22% до 1.60 млн т. с 2.04 млн т. Рамадан в Индонезии, который продлится с 17 февраля по 19 марта, может еще больше сократить предложение.

Действующий с 1 января запрет на вывоз угля по дорогам общего пользования в Южной Суматре вынудил около 80% из 34 компаний (примерно 27 производителей) объявить форс-мажор перед международными покупателями. В связи с этим около 10 производителям угля в Южной Суматре было разрешено возобновить использование дорог общего пользования, хотя ожидается, что влияние на экспорт угля будет небольшим.

Кроме того, в начале февраля Министерство энергетики и минеральных ресурсов Индонезии утвердило 100% планов по добыче, представленных крупными угледобывающими компаниями и государственными предприятиями, при этом обязав их резервировать не менее 30% своего годового объема для внутреннего рынка, что означает сокращение экспортного объема.

Индонезийские официальные лица подчеркивают, что квоты на добычу угля на 2026 г. еще не утверждены окончательно, несмотря на сообщения о том, что некоторые ключевые производители сталкиваются с гораздо более серьезными сокращениями, чем другие. Многие горнодобывающие компании заявляют, что онлайн-платформа для согласования уже потребовала от них повторно подать планы, но уже с уменьшенными объемами.

Высококалорийный австралийский уголь 6000 удерживается выше 114 долл./т. (без изменений), столкнувшись с сопротивлением на уровне 6-месячного максимума. Среднекалорийный метериал при этом существенно подорожал выше 81 долл./т. в связи с увеличением спроса со стороны азиатских потребителей, стремящихся найти альтернативу индонезийском материалу.

Индекс австралийского металлургического угля HCC скорректировался ниже 249 долл./т. после продолжительного роста, поскольку опасения по поводу дефицита предложения ослабли благодаря увеличению доступных объемов. В Китае также наблюдается замедление в преддверии новогодних праздников. При этом прогнозируется, что в ближайшие 7–10 дней в Квинсленде сохранится дождливая погода и предприятия ощутят влияние непогоды, однако оно не ожидается столь серьезным, как в январе.

Убытки российских угольных компаний по итогам 2025 года прогнозируются на уровне 400 млрд рублей

По предварительным данным, сальдированный финансовый результат (прибыль минус убыток) российских угольных компаний в январе-ноябре 2025 г. составил 374 млрд руб. Таким образом, убытки за 11 месяцев 2025 г. более, чем в 3 раза превысили убыток за весь 2024 год (112.6 млрд руб.). Доля убыточных компаний достигла 74% против 50% годом ранее.

Согласно показателям финансового состояния предприятий угольной отрасли России сальдированный убыток российских угольных компаний по итогам 2025 года может достигнуть 400 млрд руб., поскольку в декабре РЖД вновь повысили тариф на перевозку на 10%, курс рубля укреплялся, а процентные ставки снижались медленными темпами. С учетом внесения изменений по некоторым компаниям, некорректно подавшим статистику по прибыли/убыткам, цифра может составить около 400 млрд руб.

Кроме того, из-за оптимизации расходов компаний и ограничения доступного финансирования инвестиции в отрасль продолжают падать. Угольные предприятия вынуждены сокращать свои инвестиционные планы не только в части развития, но и в поддержание текущего уровня добычи и проекты по промышленной безопасности.

Российская угольная отрасль с 2022 г. потеряла почти 2.1 трлн руб. в результате санкционного давления, а также тарифных и фискальных мер внутри страны. Основная часть потерь (1.26 трлн руб.) связана с введенными против российских компаний ограничениями, еще 826 млрд руб. были изъяты из отрасли за счет роста тарифной и фискальной нагрузки.

Кредиторская задолженность угольной отрасли по итогам 2025 года прогнозировалась на уровне 1.5 трлн руб. (+0.3 трлн руб. к 2024 г.).

Таким образом, в 2025 г. негативная динамика в угольной отрасли усиливалась на фоне падения цен на мировом рынке, увеличения себестоимости и укрепления рубля. Дополнительными факторами, продолжающими оказывать негативное влияние на финансовые результаты угольщиков, остаются высокие ж/д тарифы и ограниченные провозные возможности ж/д инфраструктуры на Восточном направлении. Более того, западные санкции значительно сократили число доступных стран-импортеров угля, вследствие чего снижение спроса на одном из направлений усиливает падение общего экспорта из-за отсутствия альтернативных рынков сбыта.

Экспорт российского угля в Китай через погранпереходы упал на 27% в декабре 2025 года

В январе-декабре 2025 г. ж/д экспорт российского угля в Китай через погранпереходы снизился до 15.6 млн т. (-2.9 млн т. или -15.7% к январю-декабрю 2024 г.). При этом в декабре 2025 г. поставки угля через погранпереходы составили 1.05 млн т. (-27% к декабрю 2024 г.).

 Инфографика: ССА

Основные причины сокращения экспорта в Китай через погранпереходы: падение спроса в северных провинциях КНР, а также ограничения пропускной способности российских железных дорог. Кроме того, российские экспортеры переключили часть поставок на более маржинальные морские перевозки, где динамика цен CFR в последние месяцы года существенно опережала наземные поставки на условиях DAP. Если в августе экспорт через погранпереходы сохранял конкурентное преимущество благодаря низким транспортным издержкам, то к концу года разрыв в ценах между ценами CFR и DAP стал критичным, сделав морские отправки значительно выгоднее.

Наряду с относительно низкими ценами и сдержанным спросом, российские поставщики столкнулись с сокращением пропускной способности железных дорог на маршрутах до пограничных пунктов с Китаем и несогласованием со стороны РЖД заявок на отгрузку в полном объеме.

Данная проблема носит системный характер: дефицит провозных мощностей БАМа и Транссиба, сохраняющийся годами, ставит экспорт в жесткую зависимость от инфраструктурных возможностей монополиста, которые продолжают существенно отставать от потребностей рынка. 

Краткий обзор мирового угольного рынка

Европейские индексы энергетического угля на спотовом рынке немного скорректировались ниже 102 долл./т. На прошедшей неделе наблюдалось увеличение волатильности в связи с резким ростом и падением цен на газ, снижением стоимости электроэнергии, заявлением правительства Индонезии о сокращении добычи, а также обнародованием новых прогнозов, предполагающих значительное потепление. Убыточность угольной генерации составила -10.23 евро/МВт против прибыли 3.39 евро/МВт. Генерация на ископаемом топливе на прошлой неделе обеспечила около 55% выработки электроэнергии в Германии, снизившись с предыдущих 60%, в то время как доля ВИЭ увеличилась с 45% до 58%. Цены на электроэнергию в Германии упали с 121.72 евро/МВт·ч до 102.44 евро/МВт·ч (-19.28 евро или -16%).

Фото: EastRussia

Газовые котировки на хабе TTF упали с локальных максимумов, зафиксированных в течение недели на отметке 520 долл./1000 м3, до 408.75 долл./1000 м3 (-65.62 долл./1000 м3 или -14% к 28.01.2026 г.). Запасы в ПХГ Европы упали еще на 5 процентных пунктов до 40%, однако поставки трубопроводного газа из Норвегии выросли. Запасы угля на терминалах ARA увеличились незначительно до 3.11 млн т. (+0.01 млн т. к 28.01.2026 г.).

Индекс южноафриканского угля 6000 подорожал выше 95 долл./т. (до 2-месячного максимума), получив поддержку в результате спроса со стороны Индии и неопределенности вокруг поставок из Индонезии.

Ожидается, что угольный терминал RBCT в ЮАР в текущем году увеличит перевалку на экспорт до 65 млн т. благодаря значительному росту железнодорожных перевозок, борьбе с хищениями кабелей и инвестициям в модернизацию систем автоматизации. В своём годовом прогнозе RBCT заложил объём экспорта не менее 60 млн т., но намерен превысить этот показатель, особенно после роста экспорта на 10% в прошлом году до 57.7 млн т.

Компания MC Mining заявила, что с марта приостанавливает работу на шахте Uitkomst, где добывается высококалорийный уголь. Ключевыми причинами стали: убытки и отрицательный денежный поток из-за низких цен, существенное падение добычи и продаж угля, рост себестоимости на 32% до 116 долл./т., а также неблагоприятные геологические условия и износ техники. При этом параллельно компания развивает стратегический проект Makhado по добыче коксующегося угля.

В Китае цены спот на уголь 5500 NAR в порту Qinhuangdao нащупали поддержку и отскочили до 101 долл./т. на фоне сокращения складских запасов. Дополнительным драйвером роста стало решение Индонезии резко сократить добычу угля и уменьшить экспортные квоты производителей на 30–70%, что напрямую угрожает поставкам в Китай. Прогнозируется, что средние температуры в стране в ближайшие десять дней будут на 1–3°C выше сезонной нормы, а в середине февраля показатели ожидаются на 2–4°C выше обычных значений.

Потребители в энергетическом и неэнергетическом секторах КНР в основном завершили пополнение запасов, при этом добыча угля сокращается из-за сворачивания деятельности небольшими шахтами, что, как ожидается, будет оказывать поддержку ценам до праздников.

Запасы в 9 крупнейших портах снизились до 24.81 млн т. (-0.94 млн т.), тогда как запасы на 6 крупнейших прибрежных ТЭС остались на уровне 13.30 млн т. (без изменений к 28.01.2026 г.).

Индекс индонезийского угля 5900 GAR поднялся выше 83 долл./т., в то время как цена низкокалорийного материала 4200 ккал/кг GAR увеличилась до почти 48 долл./т. Индонезийский материал вновь подорожал из-за логистических ограничений, дефицита предложения и официального объявления планов правительство Индонезии по резкому сокращению добычи в 2026 г., которое может составить 15-80% для разных производителей и преследует цель поддержать цены. По некоторым оценкам, в случае сокращения добычи на 20% рост экспортных цен на индонезийский уголь может составить 40–70% для низкокалорийных и на 10–20% для высококалорийных марок. В связи с этим ассоциация угольных производителей призвала правительство пересмотреть эти планы, предупреждая о серьезных рисках, включающие срыв контрактов и остановку предприятий.

Одновременно с этим власти Южной Суматры временно освободили несколько индонезийских угольных компаний от действующего запрета на перевозку угля по общественным дорогам региона. Запрет, введенный 1 января после обрушения моста в июне, связанного с перевозкой угля, был частично смягчен на один месяц для ограниченного числа производителей. При этом десятки других предприятий остаются в неопределенности, сохраняя режим форс-мажора с начала года.

Высококалорийный австралийский уголь 6000 заметно укрепился выше 114 долл./т. на фоне объявленного плана правительства Индонезии по сокращению добычи.

Растущий тренд в котировках металлургического угля сохранился. Индекс австралийского металлургического угля HCC превысил 252 долл./т. Спрос по-прежнему превышает предложение. Некоторые участники рынка ожидают увеличения активности со стороны Индии. 

Между Foxleign и Nippon Steel был установлен форвардный бенчмарк на австралийский Low-Vol PCI на 1 кв. 2026 г. на уровне 163.75 долл./т. FOB (+15.75 долл./т. к 4 кв. 2025 г. и +9.25 долл./т. к 1 кв. 2025 г.).

Снижение перевозок угля на фоне роста тарифного давления

В январе железнодорожные перевозки угля в России сократились на 9% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, составив 27.1 млн т. Эта тенденция развивается в условиях, когда большая часть экспортных поставок угля является экономически неустойчивой или убыточной.

При этом тарифная нагрузка продолжает увеличиваться: к действующей индексации на 10% с декабря и надбавке за порожний пробег, с марта 2026 г. планируется дополнительное повышение на 1%. В этих условиях обсуждаемые меры поддержки, такие как рассрочка отдельных налогов, не меняют фундаментальной экономики перевозок.

Доля транспортной составляющей в цене экспортного угля достигает 60–70%, что при текущих мировых ценах усиливает кризисные явления в российской угольной отрасли.

Системное превышение роста тарифов над динамикой рынка ведёт не просто к сокращению объёмов, а к постепенному вымыванию грузовой базы, делая экспортные поставки через железную дорогу структурно убыточными. 

Аварии на ж/д и погодные ограничения снижают предложение российского угля на мировом рынке

В феврале на Забайкальской железной дороге произошел очередной инцидент: сход с рельсов одиннадцати вагонов с углем на участке Хилок-Гыршелун. Движение по критически важной Транссибирской магистрали было временно приостановлено для проведения восстановительных работ.

Фото: Восточно-Сибирская транспортная прокуратура

Это уже третий крупный случай за текущий месяц. Ранее сходы составов с углем были зафиксированы на станции Корфовская в Хабаровском крае (16 вагонов) и на участке Гудачи-Гонжа в Амурской области (35 вагонов). Каждый подобный инцидент приводит к остановке движения на ключевом восточном направлении на срок от нескольких часов до суток, формируя цепочку логистических сбоев.

Забайкальская железная дорога является основным транзитным коридором для поставок угля в восточном направлении. В 2025 г. весь уголь из Забайкальского края перевозился только на экспортные терминалы Дальнего Востока. При этом объём экспорта из региона снизился с 5.6 млн т. в 2024 г. до 4.7 млн т. в 2025 г.

Повторяющиеся аварии, накладывающиеся на регулярные зимние ограничения РЖД из-за экстремальных морозов, создают хронические сбои в графиках движения. Это напрямую сокращает объемы и предсказуемость поставок высококалорийного энергетического угля, а также угля PCI на ключевые азиатские рынки, усиливая дефицит качественного материала в мировой торговле.

Краткий обзор мирового угольного рынка

Европейские индексы энергетического угля на спотовом рынке укрепились выше 103 долл./т., поскольку прогнозы погоды обещают Европе стабильно холодную погоду до конца января и на 4 градуса ниже климатической нормы в феврале. Кроме того, выработка на ископаемом топливе в Германии обеспечила около 60% генерации против 53% неделей ранее, в то время как доля ВИЭ составила 40% против 47% неделей ранее.

Последняя угольная шахта в Чехии, принадлежащая госкомпании OKD, закроется в конце января текущего года из-за низких цен и энергетического перехода в Европе, завершив 250-летнюю историю подземной добычи угля в стране. В 2025 г. на шахте добыли около 1.15 млн т. (-0.05 млн т. к 2024 г.).

Газовые котировки на хабе TTF выросли до 492.27 долл./1000 м3 (+28.79 долл./1000 м3 к 22.01.2026 г.). Запасы в ПХГ Европы упали еще на 4 процентных пункта до 45%. Запасы угля на терминалах ARA за неделю сократились до 3.10 млн т. (-0.34 млн т. или -10%).

Индекс южноафриканского угля 6000 подорожал выше 94 долл./т. Среднекалорийный материал подрос до 81 долл./т. в результате стабильного спроса со стороны индийских производителей губчатого железа. Рынок получил поддержку из-за логистических сбоев поставок альтернативных марок из Индонезии и Австралии. Также из-за сильных наводнений государственный ж/д оператор Transnet объявил форс-мажор в отношении экспортных поставок угля по ветке Northeast Rail Corridor через Мозамбик.

Некоторые южноафриканские производители также пострадали, поскольку паводковые воды затронули угольные штабели вдоль железнодорожных путей и на самих добывающих предприятиях. В то же время южный регион ЮАР не испытал значительного воздействия наводнений.

В Китае цены спот на уголь 5500 NAR в порту Qinhuangdao опустились ниже 100 долл./т., однако уже начали нащупывать поддержку на фоне сокращения складских запасов. 

Железнодорожные тарифы на перевозку угля из Внутренней Монголии были резко снижены, вслед за аналогичными мерами в Синьцзяне, поскольку провинции Китая активизируют усилия по борьбе за внутренний угольный рынок. В отличие от Синьцзяна, который направляет свой материал во внутренние регионы, Внутренняя Монголия поставляет значительную часть своего угля на прибрежные электростанции, что ставит ее в прямую конкуренцию с импортом. Признаки ослабления импортного рынка уже очевидны, причем трейдеры рассматривают внутренние тарифные скидки как дополнительный краткосрочный негативный фактор для морских поставок на фоне медленного пополнения запасов перед празднованием Лунного Нового года.

Запасы в 9 крупнейших портах снизились до 25.75 млн т. (-1.32 млн т.), тогда как запасы на 6 крупнейших прибрежных ТЭС – до 13.25 млн т. (-0.08 к 21.01.2026 г.).

Индекс индонезийского угля 5900 GAR поднялся выше 82 долл./т., в то время как цена низкокалорийного материала 4200 ккал/кг GAR увеличилась до 47.5 долл./т.

Индонезийский материал вновь подорожал из-за логистических ограничений и дефицита предложения из некоторых регионов Индонезии и Австралии. Сокращение предложения обусловлено волнениями на море и проливными дождями в некоторых частях Южного Калимантана. В сочетании с сохраняющимися логистическими проблемами в Южной Суматре это привело к ограничению доступности спотовых партий. Кроме того, закрытие моста Махулу в Самаринде (Калимантан) для инспекции после столкновения с угольной баржой 25 января, привело к частичным задержкам в перевалке.

При этом индонезийские поставщики не соглашались на премию ниже 2-3 долл./т, поскольку неопределенность относительно предстоящего экспортного сбора на уголь и объемов производства после первого квартала затрудняет планирование продаж для производителей.

Высококалорийный австралийский уголь 6000 скорректировался ниже 111 долл./т. при этом цены на среднекалорийный материал укрепились до 74-75 долл./т.

Активность на спотовом рынке была сдержанной из-за государственных праздников в Австралии и Индии, чему также способствовали ограниченное потребление и относительно высокие запасы в некоторых странах Северной Азии, оказывавшие давление на интерес покупателей в связи с более теплой, чем ожидалось, зимой.

Индекс австралийского металлургического угля HCC подскочил выше 250 долл./т. Растущий тренд в котировках металлургического угля продолжился. Спрос по-прежнему превышает предложение и подтолкнул цены к максимумам за последние 1.5 года.

Однако некоторые конечные потребители уже начинают занимать выжидательную позицию, считая текущий уровень цен высоким. Кроме того, закупки со стороны Китая с целью пополнения запасов в преддверии Нового года постепенно завершаются. 

Экспорт российского угля в Китай упал на 6.5% в 2025 году

В 2025 г. экспорт российского угля в Китай опустился до 88.9 млн т. (-6.2 млн т. или -6.5% к 2024 г.), по данным Главного таможенного управления КНР (GACC).

В декабре 2025 г. импорт угля Китаем из России вырос до 8.5 млн т. (+1.4 млн т. или +19.7% к декабрю 2024 г.), что прервало серию сокращения поставок из восьми месяцев подряд в годовом исчислении.

Инфографика ССА

Падение поставок российского угля связано с серьезными логистическими проблемами, высокими ж/д тарифами, международными санкциями и укреплением рубля. Указанные проблемы на фоне низких мировых цен вынуждают большинство производителей экспортировать уголь с нулевой или отрицательной маржой, что неизбежно приведет к дальнейшему падению добычи и поставок уже в ближайшее время.

В декабре 2025 г. общий импорт угля Китаем составил 58.6 млн т. (+6.3 млн т. или +12.0% к декабрю 2024 г.).

Импорт угля Китаем в 2025 г. снизился до 490.5 млн т. (–52.3 млн т. или –9.6% к 2024 г.).

В 2025 г. поставки монгольского угля достигли 89.0 млн т., незначительно превысив российские (88.9 млн т.), что позволило Монголии выйти на второе место среди экспортеров угля в Китай, потеснив Россию, за которой следует Австралия (77.5 млн т.).

Индонезия, крупнейший поставщик угля в Китай, в 2025 г. снизила экспорт до 211.5 млн т. (-29.5 млн т. или -12.2%). Монголия сумела нарастить поставки до 89.0 млн т. (+6.1 млн т. или +7.4%). Отгрузки из Австралии уменьшились до 77.5 млн т. (-5.7 млн т. или -6.8%).

Изменения доли основных поставщиков в общем объеме импорта Китая (2025 г. к 2024 г.):

• Индонезия: 43.1% (–1.3 п.п.);

• Россия: 18.1% (+0.6 п.п.);

• Монголия: 18.1% (+2.8 п.п.);

• Австралия: 15.8% (+0.5 п.п.).

В 2025 г. добыча угля в Китае достигла рекордных 4.83 млрд т. (+1.2% к 2024 г.) на фоне политики укрепления энергетической безопасности, однако после активного роста в первой половине года (+5.4% к аналогичному периоду 2024 г.) производство во втором полугодии замедлилось из-за усиления проверок безопасности и ослабления спроса, что привело к его сокращению (в том числе на 2.3% в октябре), и снижению объемов импорта.

Таким образом, несмотря на высокий спрос, экспорт российского угля в Китай сокращается на фоне системных проблем и кризиса в угольной отрасли, что потенциально ведет к снижению доли России на рынке и росту конкурентного давления со стороны других поставщиков.

Экспорт российского угля в Южную Корею упал на 21% в декабре 2025 года

В декабре 2025 г. экспорт российского угля в Южную Корею упал до 1.5 млн т. (-0.4 млн т. или -21.1% к ноябрю 2025 г. и -0.1 млн т. или -6.3% к декабрю 2024 г.), продолжив снижаться с сентября 2025 г.

Тем не менее, в январе-декабре 2025 г. экспорт угля из России в Южную Корею составил 21.7 млн т (+3.2 млн т. или +17.3% к аналогичному периоду 2024 г.).

Инфографика ССА

Снижение поставок в последнем месяце года связано с возросшей конкуренцией на рынке. Колумбийские поставщики в декабре увеличили объемы отгрузок в 5 раз к прошлому году и в 2.5 раза к ноябрю

2025 г., предложив южнокорейским потребителям агрессивные ценовые предложения с большими скидками и частичным покрытием фрахта.

Кроме того, российской экспорт угля в Южную Корею сдерживается ограничительными рекомендациями со стороны властей для государственных энергетических компаний.

Импорт угля Южной Кореей в 2025 г. снизился до 110.5 млн т. (–5.1 млн т. или –4.4% к 2024 г.).

Импорт угля Южной Кореей (январь-декабрь 2025 г.):

• Австралия: 34.7 млн т. (+1.1 млн т. или +3.3%);

• Индонезия: 28.6 млн т. (+0.1 млн т. или +0.4%);

• Россия: 21.7 млн т. (+3.2 млн т. или +17.3%);

• Канада: 8.0 млн т. (-1.9 млн т. или -19.2%);

• Колумбия: 7.2 млн т. (-2.3 млн т. или -24.2%);

• США: 3.7 млн т. (-0.8 млн т. или -17.8%);

• ЮАР: 3.3 млн т. (-2.9 млн т. или -46.8%).

В условиях кризиса российской угольной отрасли Южная Корея остается стратегически важным направлением для российских производителей благодаря относительно более высоким ценам по сравнению с основными рынками сбыта, такими как Китай и Индия. Российские экспортеры сталкиваются с необходимостью балансирования между сохранением объемов поставок и растущим давлением на рентабельность операций на южнокорейском рынке.

Убыточность российского угольного экспорта продолжает расти из-за дорогой логистики и сильного рубля. Тем не менее, производители пытаются сохранить рыночную долю благодаря качеству продукции и ожиданию улучшения конъюнктуры в среднесрочной перспективе, включая стабилизацию мировых цен после пройденных минимумов, а также прогнозируемую коррекцию курса рубля.

Добыча на 6 шахтах в Кузбассе приостановлена

В Кузбассе, основном угледобывающем регионе России, приостановлены работы на 6 шахтах. Решения о приостановке приняты Ростехнадзором по причине нарушений требований промышленной безопасности. Кроме того, материалы были переданы в местный суд.

Под ограничения с остановкой до 90 дней попали следующие предприятия:

• шахта Листвяжная (СДС);

• шахта Талдинская-Западная-1 (СУЭК);

• шахта им. В.Д. Ялевского (СУЭК);

• шахта Березовская (Северный Кузбасс);

• шахта им. С.Д. Тихова (ММК);

• шахтоучасток Октябрьский (Сила Сибири).

В Кузбассе, где сосредоточено производство высококачественного угля, добыча по итогам 2025 г. упала до 190.9 млн т. (-7.7 млн т. или -3.9% к 2024 г.).

Массовые проверки безопасности на шахтах и угольных разрезах, инициированные Ростехнадзором в 2022 г., после взрыва на шахте Листвяжная (СДС), продолжились в 2023–2026 гг., что приводит к приостановке деятельности ряда шахт и разрезов, а также ограничивает предложение высококалорийного материала и угля PCI на мировом рынке.

Краткий обзор мирового угольного рынка

Европейские индексы энергетического угля на спотовом рынке укрепились выше 102 долл./т. (максимум с августа 2025 г.) на фоне похолодания, резкого роста цен на газ и удешевления квот на выбросы CO2. Дополнительную поддержку котировкам оказало сокращение запасов на складах ARA, а также деэскалация торговой войны между США и ЕС из-за амбиций в отношении Гренландии после заявлений Трампа о том, что дополнительные пошлины в размере 10% вводиться не будут. 

Газовые котировки на хабе TTF укрепились до 478.52 долл./1000 м3 (+91.29 долл./1000 м3 к 14.01.2026 г.) – самый высокий уровень с июня 2025 г. – в результате прогнозов резкого похолодания, сокращения уровня запасов в хранилищах и усиления геополитической напряженности. Запасы в ПХГ Европы упали на 4 процентных пункта до 49%. Запасы угля на терминалах ARA снизились до 3.44 млн т. (-0.21 млн т. или -6% к 14.01.2026 г.).

Индекс южноафриканского угля 6000 подорожал до 92.5 долл./т. благодаря росту на европейском рынке и увеличению активности со стороны индийских покупателей.

Сильные наводнения вынудили государственного железнодорожного оператора Мозамбика CFM закрыть трансграничную железнодорожную линию, по которой осуществляются экспортные поставки энергетического угля из ЮАР. Ж/д сеть была переведена на красный уровень опасности из-за проливных дождей, которые повредили линию Рессано-Гарсия в направлении порта Мапуту. Ремонтные работы начались 18 января и, как ожидается, завершатся 22 января. Однако транспортировка угля в адрес южноафриканского экспортного терминала RBCT продолжается.

В Китае цены спот на уголь 5500 NAR в порту Qinhuangdao скорректировались вниз до 100 долл./т. после роста неделей ранее. Несмотря на некоторое увеличение потребности в электроэнергии и значительное похолодание в некоторых регионах страны, фундаментальные факторы спроса и предложения ухудшились. Спрос на спотовом рынке оставался слабым из-за высоких запасов у конечных потребителей в портах и на электростанциях. Энергокомпании ориентированы на потребление угля по долгосрочным контрактам, проявляя слабый интерес к спотовым закупкам, поскольку ожидается, что температура вскоре начнет повышаться.

Компания Weiqiao Power снизила закупочные цены для трех электростанций, и некоторые участники рынка ожидают от Shenhua снижения цен для сторонних поставщиков. При этом поставщики сопротивлялись более сильному снижению цен, ожидая, что высокое потребление сократит запасы, а предпраздничные закупки для пополнения запасов окажут ценам некоторую поддержку.

Запасы в 9 крупнейших портах снизились до 27.07 млн т. (-0.56 млн т.), тогда как запасы на 6 крупнейших прибрежных ТЭС остались на уровне 13.33 млн т. (без изменений к 14.01.2026 г.).

Индекс индонезийского угля 5900 GAR поднялся до 82 долл./т., в то время как цена низкокалорийного материала 4200 ккал/кг GAR увеличилась до 47 долл./т. Индонезийский материал подорожал из-за логистических ограничений и стабильного спроса, хотя спрос со стороны Китая на прошедшей неделе снизился. Штормовая погода продолжает затруднять перевалочную деятельность в Южном Калимантане, вынуждая поставщиков временно приостанавливать предложение новых партий.

В связи с этим дефицит предложения из Индонезии снизил активность торгов на рынке, что ограничивает потенциал роста котировок. По некоторым оценкам, объем контрактации сократился на 10–15%. При этом наблюдается наличие устойчивого спроса на спотовые отгрузки со стороны таких рынков, как Малайзия, Таиланд и Южная Корея, но неопределенность с поставками препятствует заключению новых сделок.

Предполагается, что все больше участников рынка готовятся к снижению добычи, чтобы соответствовать планам сокращения объемов до 600–650 млн т. в этом году по сравнению с 790 млн т. в 2025 г.

Высококалорийный австралийский уголь 6000 превысил 111 долл./т. благодаря спросу в Азии и ограниченному предложению из-за циклона Кодзи.

Прогнозируемое похолодание в Южной Корее и других странах Северо-Восточной Азии в ближайшие одну-две недели также поддерживает спотовые цены на высококалорийный энергетический уголь.

Индекс австралийского металлургического угля HCC продолжил рост до 2390 долл./т., поскольку спрос превышает предложение в связи с наводнениями в Австралии, вызванными проливными дождями.

Перебои, вызванные проливными дождями с конца декабря, затронули ряд шахт в бассейне Боуэн, а также связанную с ними железнодорожную и портовую инфраструктуру. По меньшей мере четыре производителя объявили форс-мажор. Восстановление поставок может занять от одной до четырех недель, но новый циклон, который прогнозировался на 18 января, способен замедлить этот процесс. При этом продавцы с доступными партиями на февраль взвешивают оптимальный момент для продажи, чтобы максимизировать выгоду от сложившейся ситуации. 

Президент поддержал выделение квоты на экспорт угля из Кузбасса на восток

Президент России Владимир Путин поддержал инициативу о заключении соглашения между Кемеровской областью и ОАО РЖД о гарантированном вывозе 60 млн т. угля на экспорт в восточном направлении в 2026 г. Соответствующее обращение Министра энергетики Сергея Цивилева получило положительную резолюцию главы государства.

Данная мера призвана обеспечить стабильную работу угольных предприятий Кузбасса и сохранить социально-экономическую стабильность в регионе в условиях сложной отраслевой конъюнктуры.

Практика выделения квот на приоритетный вывоз угля на восток была введена в 2021 г. К 2024 г. совокупный объем квот для угледобывающих регионов (Хакасия, Бурятия, Тува, Якутия и Иркутская область) достиг 99.3 млн т.

Однако ОАО РЖД последовательно выступает против подобных региональных соглашений. В 2025 г. такое соглашение действовало только для Кузбасса (54.1 млн т.). В мае 2025 г., вице-премьер Александр Новак также обращался с комплексом мер поддержки угольной отрасли, включая заключение соглашения с Хакасией, предоставление скидок на перевозку и возврат понижающих коэффициентов за дальность. Данные предложения, также отмеченные резолюцией российского президента, до настоящего времени не реализованы со стороны РЖД.

Несмотря на позицию перевозчика, восточное направление остается критически важным для отрасли. По итогам 2025 г., на фоне снижения общей погрузки угля на сети РЖД на 2.1% (до 324.5 млн т.), его экспорт на восток вырос на 5.3% до 120.1 млн т.

Отмена системы квотирования может привести к снижению приоритета угольных перевозок и негативно повлиять на экспортный потенциал, особенно в условиях ограниченной пропускной способности Восточного полигона. Гарантированные объемы вывоза становятся ключевым фактором для планирования деятельности угольных компаний и сохранения позиций на стратегических азиатских рынках. 

Добыча угля в Кузбассе упала на 3.9% в 2025 году

По данным Министерства угольной промышленности Кузбасса, в 2025 г. угольные предприятия Кузбасса добыли 190.7 млн т. (-7.7 млн т. или -3.9% к 2024 г.).

В 2024 г. добыча угля в Кузбассе упала до 198.4 млн т. (-15.8 млн т. или -7.3% к 2023 г.).

Инфографика CCA

Общая отгрузка угля в Кузбассе по ж/д за 2025 г. сократилась до 168.3 млн т. (-5.6 млн т. или -3.2% к 2024 г.). Экспортные поставки из Кузбасса в 2025 г. составили 101.8 млн т. (-0.3 млн т. или -0.3% к 2024 г.).

В 2024 г. экспорт из Кузбасса обвалился до 102.0 млн т. (-11.8 млн т. или -10.4% к 2023 г.).

Падение мировых цен, а также увеличение себестоимости и логистических расходов привело к росту убытков. Количество убыточных предприятий в угольной отрасли России достигло 67%.

По данным Минэнерго РФ, к декабрю закрылись 23 российские угольные компании. Ещё 53 находятся под угрозой закрытия.

Кризис в угольной отрасли, на фоне санкций, высоких ж/д тарифов, растущих затрат и логистических ограничений, продолжит оказывать негативное влияние на объемы добычи и поставок высококачественного российского угля на мировой рынок в 2026 г.

Минэнерго сохраняет прогноз по добыче и экспорту угля на 2026 год

Министерство энергетики РФ подтверждает прогноз о сохранении в 2026 г. объемов добычи и экспорта угля на уровне текущих показателей, сообщил заместитель главы ведомства Дмитрий Исламов.

Прогноз Министерства опирается на предварительные итоги 2025 г. По данным вице-премьера Александра Новака, добыча угля за прошедший год составила около

440 млн т. Новак подчеркнул, что реализованные в 2025 г. меры поддержки отрасли позволили удержать объемы добычи и экспорта на уровне 2024 г.

Новак отдельно отметил структурные изменения в логистике: по его оценке, около 80% экспортных потоков российского угля в 2025 г. были направлены в страны Азиатско-Тихоокеанского региона.

Ожидания Минэнерго на 2026 г. соотносятся с фактическими показателями 2024 г., когда, по официальным данным, добыча угля составила 443.5 млн т., а экспорт достиг 196.2 мл. т.

Краткий обзор мирового угольного рынка

Европейские индексы энергетического угля на спотовом рынке скорректировались ниже 98 долл./т. Давление на котировки оказало значительное увеличение запасов на складах ARA и подорожание квот на выбросы CO2. При этом цены на газ и электроэнергию двигались вверх на фоне осложнений с атомной генерацией во Франции.

Газовые котировки на хабе TTF укрепились до 387.23 долл./1000 м3 (+45.33 долл./1000 м3 к 07.01.2026 г.) в результате прогнозов резкого похолодания, сокращения уровня запасов в хранилищах и усиления геополитических опасений вокруг поставок СПГ. Запасы в ПХГ Европы упали на 8 процентных пунктов до 53%. Запасы угля на терминалах ARA увеличились до 3.65 млн. т. (+0.37 млн т. или +11% к 07.01.2026 г.).

Индекс южноафриканского угля 6000 укрепился до 90 долл./т. на фоне увеличения активности на спотовом рынке и со стороны индийских покупателей. Резкий рост цен на губчатое железо в Индии также оказал котировкам поддержку, повысив ожидания роста спроса на уголь из ЮАР.

Экспорт угля через терминал Richards Bay Coal Terminal (RBCT) увеличился на 10% по итогам 2025 г. до 57.07 млн т. (+5.07 млн т. к 2024 г.). Индия стала крупнейшим экспортным рынком с объёмом чуть более 28.00 млн. т. (+3.00 млн т. к 2024 г.). Экспорт угля в Европу составил чуть менее 5.55 млн т.

Улучшение показателей перевалки RBCT обусловлено увеличением пропускной способности ж/д сети компании Transnet, которая постепенно восстанавливается после достижения 30-летнего минимума на уровне около 48 млн. т. в 2023 г.

В Китае цены спот на уголь 5500 NAR в порту Qinhuangdao выросли выше 101.85 долл./т. Трейдеры сохраняли умеренно оптимистичные настроения, полагая, что конечные потребители могут вернуться на рынок для пополнения запасов в связи с ожидаемыми новыми волнами похолодания и приближением Лунного Нового года.

В целом, участники рынка не ожидают значительного снижения цен FOB, учитывая уже произошедшую коррекцию в прошлом месяце и тот факт, что себестоимость поставок в основном превышает текущие ценовые уровни предложения.

Прогнозы температуры на 4-6°C выше сезонной нормы в центральном, восточном и южном Китае в ближайшие дни ухудшили перспективы потребления угля, хотя похолодание между 17 и 20 января должно понизить температуру на 4-8°C по всей стране.

Запасы в 9 крупнейших портах увеличились до 27.63 млн т. (+0.80 млн т.), тогда как запасы на 6 крупнейших прибрежных ТЭС сократились до 13.32 млн т. (-0.10 млн т. к 07.01.2026 г.).

Индекс индонезийского угля 5900 GAR поднялся выше 81 долл./т., в то время как цена низкокалорийного материала 4200 ккал/кг GAR увеличилась до 46.5 долл./т. Индонезийский уголь подорожал в связи с укреплением цен на китайском рынке и логистическими сложностями из-за муссонных дождей, создающих проблемы для производителей в Калимантане.

Кроме того, добывающие компании в Южной Суматре продолжают сталкиваться с ограничениями на транспортировку угля по реке Лалан и автотранспортом по общественным дорогам. Компании вынуждены добиваться исключения из запрета на перевозку угля, введённого с 1 января 2026 г. инструкцией губернатора, поставившей под угрозу производство более 6 млн т./мес. и затронувшей десятки компаний, обеспечивающих около 65% региональной добычи. Местные власти сформировали рабочую группу для оценки готовности специализированной угольной инфраструктуры и возможности предоставления отдельным производителям освобождения от запрета. Отрасль надеется, что исключение вступит в силу к 1 февраля и позволит смягчить сбои в логистике.

При этом в настроениях участников торгов доминировала неопределенность из-за противоречивых сообщений правительства Индонезии относительно угледобычи в текущем году и предстоящей экспортной пошлины, что затрудняет для производителей формирование контрактных цен.

Высококалорийный австралийский уголь 6000 вырос выше 109 долл./т. благодаря спросу в Азии и ограниченному предложению в результате остановок отгрузок в портах штата Квинсленд в связи с негативными погодными условиями, вызванными циклоном Кодзи, который может продлиться до 16 января. При этом среднесрочные ценовые перспективы выглядят негативными, о чем свидетельствует плоская форвардная кривая.

Индекс австралийского металлургического угля HCC подскочили выше 230 долл./т., поскольку спрос превышает предложение в связи с наводнениями в Австралии, вызванными проливными дождями. Покупатели сообщают, что январские партии уже столкнулись со смещением сроков отгрузки. Компания Fitzroy, поставщик угля HCC, а также Curragh Mammoth, поставщик PCI, уже объявили форс-мажор и ожидается, что еще несколько австралийских компаний могут сделать то же самое. 

Ж/д перевозки угля на экспорт в 2019-2025 гг.: разворот на Восток на фоне общего спада

Российский экспорт угля по ж/д демонстрирует устойчивую негативную динамику, пятый год подряд находясь в состоянии спада.

Общий объем перевозок упал с пикового значения в 224.5 млн т. в 2021 г. до 190.7 млн т. в 2025 г., сократившись на 33.8 млн т. или 15.1%. Этот спад происходит на фоне завершившегося кардинального структурного сдвига в логистике. 

 Инфографика ССА

Указанные в диаграмме тоннажи не включают отгрузки из регионов изолированной добычи (РИД).

Если до 2022 г. поставки на Запад и Восток были относительно сбалансированы, то к 2025 г. сформировался ярко выраженный дисбаланс: на Восток отправляется 118.4 млн т. российского угля, что почти вдвое превышает объемы, идущие в западном направлении (60.1 млн т.). Доля восточного направления в общем объеме достигла рекордных 62%, окончательно закрепив его абсолютное доминирование.

Однако стремительный разворот на Восток не смог компенсировать коллапс западного рынка. Перевозки российского угля в западном направлении обвалились почти вдвое: со 114.6 млн. т. в 2021 г. до 60.1 млн т. в 2025 г., потеряв 54.5 млн т. или 47.6%. Их доля в общем экспортном трафике сократилась с 51% до 32%. Это прямое следствие эмбарго ЕС, введенного в августе 2022 г., и отказа традиционных покупателей от российского материала. Освободившиеся логистические ниши в портах Северо-Запада частично занял казахстанский уголь, не подпадающий под санкции. Его перевозки на Запад уверенно растут, увеличившись вдвое с 6.3 млн т. в 2019 г. до 12.2 млн т. в 2025 г., а доля в общем объеме экспорта достигла 6%.

При этом рост на восточном направлении указывает на серьезные системные ограничения. Темпы прироста поставок российского угля на Восток в 2024-2025 гг., после ввода эмбарго, составили лишь около 6% в год, что свидетельствует о близости к «потолку» пропускной способности БАМа И Транссиба. Таким образом, ж/д логистика угля завершила этап резкой переориентации и вступила в фазу спада, где инфраструктурные ограничения Восточного полигона не позволяют нарастить объемы, достаточные для компенсации потерь на Западе. Без увеличения ж/д мощностей на Дальневосточном направлении и диверсификации маршрутов угольная отрасль России будет вынуждена мириться со стагнирующим или снижающимся экспортным потенциалом, что продолжит создавать долгосрочное ограничивающее давление на объемы добычи.

Краткий обзор мирового угольного рынка

Европейские индексы энергетического угля на спотовом рынке практически не изменились, удерживаясь на уровне 96-97 долл./т., что обусловлено разнонаправленными факторами. Поддержку оказывает укрепление газовых котировок, сокращение запасов угля на складах ARA и ожидание снижения возобновляемой генерации в Германии. При этом давление сохраняется из-за подорожания квот на выбросы CO₂ и прогнозов мягкой температуры до конца декабря-января, что негативно скажется на потреблении энергоносителей.

Оператор Enel заявил, что с 1 января 2026 г. на материковой части Италии две оставшиеся угольные электростанции общей мощностью 3.65 ГВт прекратят работу. Таким образом, ТЭЦ Brindisi Sud мощностью 1.81 ГВт и Torrevaldaliga Nord мощностью 1.84 ГВт лишаться возможности потреблять уголь. При этом правительство Италии в августе объявило, что намерено сохранить оставшиеся угольные электростанции страны в режиме резерва до 2038 г.

По итогам 24.12.2025 г. газовые котировки на хабе TTF укрепились до 341.32 долл./1000 м³ (+9.80 долл./1000 м³ к 17.12.2025 г.). ПХГ в Европе остаются в режиме отбора и за неделю запасы упали на 2 процентных пункта до 67%. Запасы угля на терминалах ARA сократились до 3.03 млн т. (-0.32 млн т. или -10% к 17.12.2025 г.), достигнув 5-месячного минимума.

Индекс южноафриканского угля 6000 составил 86 долл./т., продолжая снижаться из-за ограниченного спроса со стороны традиционных рынков, таких как Индия, где складские запасы остаются высокими, а курс местной валюты падает.

В Китае цены спот на уголь 5500 NAR в порту Qinhuangdao опустились на 5 долл./т. до 100 долл./т. Падение котировок на китайском внутреннем рынке продолжается, что обусловлено ростом запасов на складах и ограниченным потреблением (суточное потребление оказалось ниже, чем за последние два года). Кроме того, в большинстве регионов-потребителей в ближайшие десять дней прогнозируются температуры на 1-2°C выше сезонной нормы.

Многие участники рынка ожидают, что понижательное давление сохранится до середины января, несмотря на то, что шахты общей мощностью 50 млн т./г. приостановили работу для технического обслуживания до 1 января 2026 г. Таким образом, избыточное предложение вряд ли изменится в ближайшее время, хотя краткосрочная кампания по пополнению запасов во второй половине января в преддверии празднования Лунного Нового года может оказать некоторую поддержку. Власти могут принять меры по сокращению предложения, но, скорее всего, это произойдет не раньше 2 квартала 2026 г.

Запасы в 9 крупнейших портах заметно увеличились до 30.21 млн т. (+0.71 млн т. к 17.12.2025 г.). Запасы на 6 крупнейших прибрежных ТЭС составили 13.47 млн т. (-0.52 млн т.), потребление осталось на уровне 799 тыс. т./день (без изменений к 17.12.2025 г.).

Индекс индонезийского угля 5900 GAR просел до 80.9 долл./т., в то время как цена низкокалорийного материала 4200 ккал/кг GAR уменьшилась до 44.8 долл./т. Индонезийский материал подешевел под давлением сохраняющегося нисходящего тренда на Китайском рынке.

На реке Махакам 23 декабря произошел инцидент со столкновением баржи, в ходе которой баржа, гружёная углём, ударила в опору моста Махакам-Улу. Власти уведомили, что будет проведено обследование моста и расследование. Участники рынка следят за ситуацией, поскольку она может повлиять на региональную логистику угля.

Высококалорийный австралийский уголь 6000 снизился до 107 долл./т. под давлением совокупности факторов: падение котировок в Китае, низкие спотовые цены на СПГ и тёплая погода в Северо-Восточной Азии. Температуры в Токио и Тайване остаются выше сезонных норм, а метеопрогнозы Кореи указывают лишь на 20% вероятность холодов в начале 2026 г., что снижает потребность в угольной генерации.

Участники рынка придерживаются выжидательной позиции также в связи с приближением Рождества и новогодних праздников.

Индекс австралийского металлургического угля HCC продолжил укрепляться до 218 долл./т. на фоне опасений относительно ограниченного предложения, которое подтверждается отсутствием нового предложения со стороны крупных добывающих компаний. Спрос со стороны Индии также оказывает котировкам поддержку, тогда как в Китае покупатели пока занимают выжидательную позицию.

Цены на металлургический кокс восстановились с конца ноября, чему способствовали ожидаемые изменения в импортном регулировании Индии (антидемпинговые пошлины на импорт кокса). Однако участники рынка сохраняют осторожность в отношении устойчивости дальнейшего роста цен, поскольку фундаментальные показатели спроса еще не продемонстрировали какого-либо существенного улучшения.

Убытки российских угольных компаний за 10 месяцев 2025 г. составили 328 млрд рублей

Сальдированный финансовый результат (прибыль минус убыток) российских угольных компаний в январе-октябре 2025 г. составил 327.9 млрд руб. против убытка 84.8 млрд руб. за аналогичный период прошлого года. Таким образом, убытки за 10 месяцев 2025 г. уже практически в 3 раза превысили убыток за весь 2024 год (112.6 млрд руб.). Доля убыточных компаний достигла 68% против 53% годом ранее.

Согласно показателям финансового состояния предприятий угольной отрасли России сальдированный убыток российских угольных компаний в 2025 г. может составить 400 млрд руб., поскольку в декабре РЖД вновь повысили тариф на перевозку на 10%, курс рубля остается крепким, а процентные ставки снижаются медленными темпами. С учетом внесения изменений по некоторым компаниям, некорректно подавшим статистику по прибыли/убыткам, цифра может превысить 400 млрд руб.

Кроме того, из-за оптимизации расходов компаний и ограничения доступного финансирования инвестиции в отрасль продолжают падать. Угольные предприятия вынуждены сокращать свои инвестиционные планы не только в части развития, но и в поддержание текущего уровня добычи и проекты по промышленной безопасности.

Российская угольная отрасль с 2022 г. потеряла почти 2.1 трлн руб. в результате санкционного давления, а также тарифных и фискальных мер внутри страны. Основная часть потерь (1.26 трлн руб.) связана с введенными против российских компаний ограничениями, еще 826 млрд руб. были изъяты из отрасли за счет роста тарифной и фискальной нагрузки.

Одна из ключевых проблем угольной промышленности является высокая закредитованность. В текущее время объем выданных кредитов составляет 1.2 трлн руб. и к концу 2025 г. может вырасти до 1.4-1.5 трлн руб.

Таким образом, в 2025 г. негативная динамика в угольной отрасли усиливается на фоне падения цен на мировом рынке, увеличения себестоимости и укрепления рубля. Дополнительными факторами, продолжающими оказывать негативное влияние на финансовые результаты угольщиков, остаются высокие ж/д тарифы и ограниченные провозные возможности ж/д инфраструктуры на Восточном направлении. Более того, западные санкции значительно сократили число доступных стран-импортеров угля, вследствие чего снижение спроса на одном из направлений усиливает падение общего экспорта из-за отсутствия альтернативных рынков сбыта.

Экспорт российского угля в Китай упал на 8.6% в январе-ноябре 2025 года

В январе-ноябре 2025 г. экспорт российского угля в Китай опустился до 80.4 млн т. (-7.6 млн т. или -8.6% к январю-ноябрю 2024 г.), по данным Главного таможенного управления КНР (GACC).

В ноябре 2025 г. импорт угля Китаем из России упал до 7.3 млн т. (–1.0 млн т. или –12.0% к ноябрю 2024 г.), что стало восьмым месяцем подряд сокращения поставок г/г с апреля.

Падение поставок российского угля связано с серьезными логистическими проблемами, высокими ж/д тарифами, международными санкциями и укреплением рубля. Указанные проблемы на фоне низких мировых цен вынуждают большинство производителей экспортировать уголь с нулевой или отрицательной маржой, что неизбежно приведет к дальнейшему падению добычи и поставок уже в ближайшее время.

В ноябре 2025 г. общий импорт угля Китаем составил 44.1 млн т. (-10.8 млн т. или -19.7% к ноябрю 2024 г.).

 Инфографика ССА

Импорт угля Китаем в январе–ноябре 2025 г. снизился до 431.9 млн т. (–58.5 млн т. или –11.9% к 11 мес.
2024 г.).

Россия является вторым по величине экспортером угля в Китай после Индонезии. За ней следуют Монголия и Австралия.

Индонезия, крупнейший поставщик угля в Китай, за одиннадцать месяцев 2025 г. снизила экспорт до 182.3 млн т. (-33.2 млн т. или -15.4%). Монголия сумела нарастить поставки до 79.0 млн т. (+3.7 млн т. или +4.9%). Отгрузки из Австралии уменьшились до 68.5 млн т. (-5.7 млн т. или -7.7%).

Изменения доли основных поставщиков в общем объеме импорта Китая (11 мес.
2025 г. к 11 мес. 2024 г.):

· Индонезия: 42.2% (–1.7 п.п.);

· Россия: 18.6% (+0.7 п.п.);

· Монголия: 18.3% (+2.9 п.п.);

· Австралия: 15.9% (+0.8 п.п.).

В ноябре 2025 г. внутренняя добыча угля в Китае составила 427.0 млн т. (-0.2% к ноябрю 2024 г.). При этом к октябрю 2025 г. она увеличилась на 20 млн т. или на 4.9%. Таким образом, за 11 месяцев 2025 г. объем производства достиг 4.09 млрд т., что на 9.7% выше, чем в аналогичном периоде прошлого года. Увеличение добычи угля в ноябре последовало за неоднократными призывами центрального правительства обеспечить стабильное энергоснабжение в течение зимы.

Таким образом, несмотря на высокий спрос, экспорт российского угля в Китай сокращается на фоне системных проблем и кризиса в угольной отрасли, что потенциально ведет к снижению доли России на рынке и росту конкурентного давления со стороны других поставщиков.

Концессию по Северному широтному ходу заморозят на три года

Правительство России рассматривает возможность трехлетней приостановки концессионного соглашения на строительство Северного широтного хода (СШХ) — одного из крупнейших инфраструктурных проектов ж/д коридора в Арктике длиной 700 км, который сможет пропускать около 24 млн т. грузов в год. Стоимость проекта оценивается в 800 млрд руб., однако источники финансирования остаются неопределенными и сроки уже неоднократно сдвигались.

СШХ должен создать железнодорожный коридор в Арктике для развития месторождений Ямала и сокращения транспортного маршрута. Однако текущая экономическая ситуация также ставит под сомнение целесообразность СШХ.

Проблемой для потенциальной загрузки магистрали является убыточность экспорта российского сырья, включая энергетический уголь, из-за роста железнодорожных тарифов и укрепления рубля. Кроме того, сохраняются сомнения в возможности морского вывоза планируемых грузов по Северному морскому пути.

Предлагаемая пауза позволит сторонам — государству и РЖД — избежать взаимных финансовых претензий и пересмотреть экономическую модель проекта в свете изменившихся условий.

Таким образом, трехлетняя заморозка может стать либо шагом к поиску нового компромисса по финансированию, либо этапом перед полным пересмотром целесообразности СШХ.