Краткий обзор мирового угольного рынка

Европейские индексы энергетического угля по итогам недели укрепились до 97-98 долл./т. Поддержку котировкам оказало закрытие ноябрьского контракта, активные торги на бирже Intercontinental Exchange (ICE), а также ряд сделок на физическом рынке.

Котировки природного газа снизились. Трейдеры учитывали стабильность поставок, прогнозы более мягких температур в конце года, а также возобновление переговоров по Украине. На конец дня 03.12.2025 г. цены на хабе TTF опустились до 337.41 долл./1000 м³ (-11.19 долл./1000 м³ к 26.11.2025 г.).
По данным Gas Infrastructure Europe, ПХГ в Европе работают в режиме отбора, на 03.12.2025 г. хранилища заполнены на 74.4% (77.6% неделей ранее).

ЕС представил план полного отказа от российского газа. Согласно утвержденному плану, импорт российского СПГ будет прекращен к 31.12.2026 г., а трубопроводного газа — к 30.09.2027 г.

Индекс API4 угля 6000 ккал/кг NAR вырос до 91-92 долл./т., продолжая укрепляться 6 недель подряд на фоне улучшения спроса, а также вероятности сокращения предложения из-за форс-мажора на терминале в Richards Bay.

Индийские потребители сообщают о дефиците южноафриканского среднекалорийного материала 5500 ккал/кг NAR. Между тем, 1 декабря терминал Transnet Richards Bay Dry Bulk Terminal объявил о форс-мажоре после того, как в выходные дни разрушительные ветры повредили судопогрузочное оборудование. Один из причалов временно не сможет принимать суда. Предполагаемое время восстановления оборудования составит 2 недели.

Компания Exxaro Resources сократила поставки энергетического угля из порта Мапуту в Мозамбике, поскольку низкие цены на уголь сделали его транспортировку автотранспортом до экспортного хаба нерентабельной. Вместо этого Exxaro планирует наращивать экспорт через угольный терминал Richards Bay, воспользовавшись увеличением пропускной способности железнодорожной сети Transnet.

В Китае цены спот на уголь 5500 NAR в порту Qinhuangdao упали до 114-115 долл./т. Крупные производители сталкивались с трудностями при реализации партий на онлайн-аукционах, часть из них продолжила сокращать цены. Конечные потребители, в основном, сосредоточились на выполнении долгосрочных контрактов. Многие секторы сократили потребление в связи с замедлением промышленной активности, что привело к росту запасов на ТЭС, а также в северных портах.

В преддверии форума по заключению долгосрочных контрактов на поставку угля на следующий год, которая проводится с 3 по 5 декабря в Rizhao (провинция Shandong), многие покупатели также заняли выжидательную позицию.

На рынке импортного материала китайские энергетические компании воздерживались от проведения тендеров. Запросы трейдерам направлялись на грузы с поставкой в конце января, необходимость в спотовых поставках отсутствовала из-за относительно достаточных запасов.

Запасы в 9 крупнейших портах увеличились до 27.25 млн т. (+1.10 млн т. к 26.11.2025 г.). Запасы на 6 крупнейших прибрежных ТЭС составили 14.44 млн т. (+0.19 млн т.), потребление упало до
780-793 тыс. т./день (-13 тыс. т./день к 26.11.2025 г.).

Индекс индонезийского угля 5900 GAR оставался на уровне прошлой недели 83 долл./т., в то время как цена низкокалорийного материала 4200 ккал/кг GAR снизилась ниже 48.5 долл./т.

Настроения на рынке индонезийского угля ухудшились в связи со снижением цен в Китае. Активность торгов уменьшилась, рынок, по мнению экспертов, вновь перешел в состояние избыточного предложения. Сильные дожди и разрушительные наводнения на архипелаге продолжают мешать перевалке, но ограничения поставок пока не оказывают поддержки ценам.

Высококалорийный австралийский уголь 6000 опустился до 108 долл./т. Спрос со стороны покупателей из Северо-Восточной Азии стабилизировался после ряда тендеров, проведенных южнокорейскими энергетическими компаниями и конечными промышленными потребителями в регионе. Рост спотового спроса в зимний период, на который рассчитывали трейдеры, пока не наблюдается, поскольку зима в северном полушарии началась с мягкой погоды.

Кроме того, давление на угольные котировки оказывает снижение цен на СПГ в регионе. На рынке наблюдается достаточный объем предложения. Фокус потребителей смещен со спотового рынка в сторону поставок в феврале и марте. Так Япония на конец ноября располагала на 20% большими запасами СПГ чем в ноябре 2024 г., что является достаточным для преодоления зимнего периода.

Компания Glencore ожидает, что производители высокозатратного энергетического угля будут вынуждены сокращать объемы производства до конца года и в 2026 г., поскольку значительная часть морских экспортных поставок при текущих ценах является убыточной.

По оценкам Glencore в настоящее время до 30% мировых поставок энергетического угля морским транспортом приносят убытки. Сокращения продлятся еще несколько месяцев, прежде чем рынок восстановится.

Glencore установила целевой показатель добычи энергетического угля на 2026 г. на уровне 95-100 млн т. по сравнению с 92-97 млн т. в этом году.

Индекс австралийского металлургического угля HCC поднялся выше 205 долл./т., впервые с конца декабря прошлого года превысив отметку 200 долл./т. Некоторые участники рынка придерживаются мнения, что цены выросли на фоне ограниченного предложения в сегменте PMV (premium mid-volatile), а также опасений относительно перебоев с поставками в связи с прогнозами сильных дождей в Австралии в декабре. В базовом сценарии ограниченное предложение сохранится до февраля. Другие эксперты не верят в долгосрочный повышательный тренд и считают текущей рост скорее спекулятивным. Так индийские покупатели заняли выжидательную позицию. Кроме того, спрос со стороны китайских потребителей остается слабым.

Экспорт российского угля в Китай через погранпереходы упал на 38% в ноябре 2025 года

В январе-ноябре 2025 г. ж/д экспорт российского угля в Китай через погранпереходы снизился до 14.5 млн т. (-2.5 млн т. или -14.7% к январю-ноябрю 2025 г.).

При этом в ноябре 2025 г. поставки угля через погранпереходы опустились до минимального значения с 2023 г. и составили 1.0 млн т. (-23% к октябрю или -38% к ноябрю 2024 г.).

Основные причины сокращения экспорта в Китай через погранпереходы: падение спроса в северных провинциях КНР, а также ограничения пропускной способности российских железных дорог. Кроме того, российские экспортеры переключили часть поставок на более маржинальные морские перевозки, где динамика цен CFR в последние месяцы существенно опережает наземные поставки на условиях DAP. Если в августе экспорт через погранпереходы сохранял конкурентное преимущество благодаря низким транспортным издержкам, то к концу ноября разрыв в ценах между ценами CFR и DAP стал критичным, сделав морские отправки значительно выгоднее.

Наряду с относительно низкими ценами и сдержанным спросом, российские поставщики столкнулись с сокращением пропускной способности железных дорог на маршрутах до пограничных пунктов с Китаем. Государственный оператор РЖД согласовал только 60% заявок на ж/д поставки через пограничные переходы с Китаем, которые российские горнодобывающие компании запросили в ноябре. Данная проблема носит системный характер: дефицит провозных мощностей БАМа и Транссиба, сохраняющийся годами, ставит экспорт в жёсткую зависимость от инфраструктурных возможностей монополиста, которые продолжают существенно отставать от потребностей рынка.

Экспорт российского угля в Южную Корею упал на 28% в октябре 2025 года

В октябре 2025 г. экспорт российского угля в Южную Корею продолжил падать второй месяц подряд, опустившись до 2.1 млн т. (-0.8 млн т. или -28% к сентябрю 2025 г.). Тем не менее, объем поставок сохранился выше уровня октября 2024 г., когда было поставлено 1.6 млн т.

В январе-октябре 2025 г. экспорт угля из России в Южную Корею достиг 18.4 млн т. (+2.6 млн т. или +16.5% к аналогичному периоду 2024 г.).

Снижение поставок связано с возросшей конкуренцией на рынке. Колумбийские поставщики в октябре увеличили объемы отгрузок почти в 3.5 раза (к прошлому месяцу), предложив южнокорейским потребителям агрессивные ценовые предложения с большими скидками и частичным покрытием фрахта. Одновременно Австралия в октябре нарастила экспорт в Южную Корею до 4.0 млн т. (+8.1% к прошлому месяцу).

Кроме того, российской экспорт угля в Южную Корею сдерживается ограничительными рекомендациями со стороны властей для государственных энергетических компаний.

Импорт угля Южной Кореей в январе–октябре 2025 г. снизился до 91.4 млн т. (–4.7 млн т. или –4.9% к 10 мес. 2024 г.).

Импорт угля Южной Кореей (январь-октябрь 2025 г.):

• Австралия: 28.4 млн т. (+0.5 млн т. или +1.8%);
• Индонезия: 24.2 млн т. (+1.3 млн т. или +5.7%);
• Россия: 18.4 млн т. (+2.6 млн т.
  или +16.5%);
• Канада: 6.8 млн т. (-1.9 млн т.
  или -21.8%);
• Колумбия: 5.1 млн т. (-3.1 млн т. или -37.8%);
• США: 3.4 млн т. (-0.5 млн т.
  или -12.8%);
• ЮАР: 2.3 млн т. (-2.2 млн т.
  или -48.9%).

В условиях кризиса российской угольной отрасли Южная Корея остается стратегически важным направлением для российских производителей благодаря относительно более высоким ценам по сравнению с основными рынками сбыта (Китай, Индия, Турция). Российские экспортеры сталкиваются с необходимостью балансирования между сохранением объемов поставок и растущим давлением на рентабельность операций на южнокорейском рынке.

Убыточность российского угольного экспорта продолжает расти из-за дорогой логистики и сильного рубля. Тем не менее, производители пытаются сохранить рыночную долю благодаря качеству продукции и ожиданию улучшения конъюнктуры в среднесрочной перспективе, включая стабилизацию мировых цен после пройденных минимумов, а также прогнозируемую коррекцию курса рубля.

Переход от сырьевой модели к промышленной кооперации

Министр по внешним связям и делам народов Республики Саха (Якутия) Гаврил Кириллин отметил, что именно межрегиональный уровень сегодня формирует решения, влияющие на устойчивость российско-китайских отношений. По его словам, перед Якутией стоит задача уходить от сырьевой модели в сторону более технологического взаимодействия.

Среди перспективных направлений он выделил глубокую переработку полезных ископаемых, развитие энергетики — включая проекты в сфере СПГ — участие в машиностроительных цепочках и внедрение цифровых инструментов в логистику и производство.

Несырьевой экспорт демонстрирует устойчивый рост: якутские компании выходят на рынок КНР с продовольствием, ювелирной продукцией, IT-решениями и товарами креативных индустрий. Китай становится площадкой для формирования нового бренда Якутии — как территории инноваций, культуры и современной арктической идентичности.

Институциональная база сотрудничества расширяется: Правительство республики укрепляет взаимодействие с провинциями Хэйлунцзян и Цзянси, а на муниципальном уровне действуют десятки побратимских связей — с городами провинций Дзилинь, Ляонин, Хунань, Гуандун, Шаньдун и автономного района Внутренняя Монголия. Эти контакты поддерживают образовательные и гуманитарные проекты и формируют пространство культурного диалога.

Отдельным направлением становится экология. Якутия и провинция Цзянси ведут совместный проект по сохранению восточной популяции белого журавля, гнездящейся в республике и зимующей на озере Поянху. В ближайшее время ожидается визит главы региона Айсена Николаева в Цзянси для обсуждения дальнейших шагов.

Логистика, минеральные ресурсы, агропроекты и туризм

Развитие торговли невозможно без современной транспортной инфраструктуры. Совместно с Амурской областью Якутия продвигает проект международного транспортного коридора «Джалинда–Мохэ». По словам участников дискуссии, это не просто новая инфраструктура, а основа для формирования производственных цепочек с участием российских и китайских предприятий.

Советник-посланник Посольства КНР в России Ван Тяньлин отметил, что запуск коридора увеличит экспортные мощности с 3 до 10 млн тонн и обеспечит металлургические предприятия восточных регионов Китая доступом к российскому коксующемуся углю и концентрату цветных металлов, включая сырьё из Томтора.

Заместитель главы администрации округа Большой Хинган провинции Хэйлунцзян Хуан Чжифу сообщил, что первый этап коридора близок к завершению. В перспективе маршрут позволит сократить плечо перевозок на 2000 км и обеспечит новый уровень транспортной связанности Евразии.

«Это создаст новые возможности для развития евразийской логистики, укрепления промышленного сотрудничества, расширения торговли и гуманитарных обменов», — отметил он.

Китайские эксперты видят потенциал не только в промышленной кооперации, но и в агропроектах, туризме и культуре. Одним из перспективных направлений Ван Тяньлин назвал создание сверхглубокой холодовой цепочки: технологии шокового охлаждения, применённые в Якутии, могут открыть прямой путь поставок якутской говядины и дикоросов в Харбин.

Туризм показывает стремительную динамику: число китайских туристов выросло с 48 до 130 тысяч за шесть лет. В декабре возобновляются чартеры Харбин—Якутск, а к 2027 году поток может превысить 300 тысяч человек. «Каждая тысяча туристов — это 60 местных рабочих мест», — подчеркнул дипломат.

По мнению Ван Тяньлиня, для продвижения проектов необходимо развивать инфраструктурную связанность, ускорять таможенные процедуры, создавать совместные техцепочки — включая лаборатории по критическим минералам — и формировать постоянный механизм взаимодействия, например круглый стол губернаторов регионов России и Китая.

Он добавил, что гуманитарные обмены становятся важным инструментом укрепления доверия. Китай и Якутия активно используют культурные события — Ысыах, фестивали варганной музыки, проекты по сохранению традиционных культур. В этом году праздник Ысыах впервые выйдет в прямой эфир в китайских социальных сетях.

Сотрудничество в сфере науки и образования

Ректор СВФУ Анатолий Николаев подчеркнул, что университет — флагман подготовки кадров для Северо-Востока России — поддерживает связи с 36 китайскими вузами, что расширяет возможности межрегионального сотрудничества.

«СВФУ активно занимается вопросами продвижения русского языка и культуры в Китае и китайского языка и культуры в России. С 2019 года на базе СВФУ функционирует региональный центр российско-китайского сотрудничества, созданный при поддержке Генерального консульства Китая в городе Хабаровске. На базе центра действует Якутское региональное отделение общества российско-китайской дружбы. В школах мы проводим фестивали, телемосты, онлайн занятия, чтобы с детства привлекать интерес к языку и культуре», — отметил ректор.

Вуз организует крупные образовательные и научные мероприятия: круглые столы со школами Китая и региональный форум китаистов. С 2019 года на базе Харбинского политехнического университета работает представительство СВФУ.

«Вот уже несколько лет с коллегами из этого университета успешно реализуем проект по изучению комплексного воздействия загрязняющих веществ на природные экосистемы. С 2015 года университет является членом Ассоциации технических университетов России и Китая. Наш университет выступает координатором арктической повестки между нашими техническими вузами наших стран», — добавил Николаев.

В 2018 и 2022 годах на базе СВФУ прошли форумы, посвящённые арктическим исследованиям. Следующий планируется в июле 2026 года в Харбинском политехническом университете.

По инициативе СВФУ и Северного форума в 2022 году создан Российско-Азиатский консорциум по арктическим исследованиям (РАКАИ), в который входят более 20 организаций. Китай представляет Океанологический университет Китая и Харбинский политехнический университет. Консорциум уже провёл серию экспертных дискуссий на форумах в Санкт-Петербурге и Владивостоке, а в прошлом году — заседание в Циндао.

Среди перспективных проектов ректор отметил создание Саха-Цзилинского технологического университета, а также открытие совместного института по перспективным технологиям, где будут развиваться исследования в сфере беспилотных систем, новых материалов, искусственного интеллекта и работы с большими данными.

Краткий обзор мирового угольного рынка

Европейские индексы энергетического угля выросли почти до 98 долл./т. после снижения неделей ранее. Поддержку котировкам оказало похолодание и увеличение цен на электроэнергию в Германии, что способствовало улучшению маржинальности угольной генерации.

Чешский энергогенерирующий концерн Sev.en Ceska Energie планирует закрыть три угольные электростанции общей мощностью 2394 МВт из-за неблагоприятных экономических условий для их эксплуатации. Закрытие данных мощностей, использующих местный бурый уголь, должно произойти к декабрю 2026 г. или, самое позднее, к марту 2027 г.

Возродившиеся надежды на заключение мирного соглашения между Украиной и Россией оказали давление на котировки природного газа в Европе на хабе TTF, которые упали до 348.60 долл./1000 м3 (-21.38 долл./1000 м3 к 19.11.2025 г.). Запасы газа в хранилищах ЕС сократились на 4 п.п. до 78% на фоне высоких темпов отбора газа.

Индекс южноафриканского угля 6000 подскочил до 90-91 долл./т., продолжая укрепляться 5 недель подряд на фоне улучшения спроса со стороны Вьетнама и Южной Кореи. Кроме того, запасы на терминале RBCT сократились до 3.69 млн т. (-0.06 млн т. к 19.11.2025 г.).

В Индии производители губчатого железа и цементные компании в течение прошедшей недели направляли регулярные запросы на южноафриканский уголь, однако заключение сделок оставалось затруднительным из-за широких спредов между заявками на покупку и продажу. Спрос со стороны цементных компаний также связан с высокой стоимостью кокса, который производители решили заменить углем.

Перевалка терминала Richards Bay Coal Terminal (RBCT) на экспорт в 2025 г. может составить более 57 млн т., что на 10% выше показателя 2024 года, но все еще значительно ниже среднего уровня в 70 млн т./г., который был зафиксирован в 2010-х гг. Согласно данным отраслевого источника, RBCT планирует отгрузить в этом году 57.22 млн т. угля по сравнению с 52.08 млн т. в 2024 г. Улучшение экспортных показателей RBCT обусловлено увеличением пропускной способности железной дороги компанией Transnet, которая неуклонно восстанавливалась после достижения 30-летнего минимума в 48 млн т. в 2023 г.

В Китае цены спот на уголь 5500 NAR в порту Qinhuangdao снизились до 117 долл./т. Восходящий тренд на китайском рынке приостановился и цены скорректировались вниз на фоне увеличения запасов на складах, сокращения потребления и увеличения предложения. Интенсивное прибытие судов в порты севера Китая в последние недели привело к росту запасов, увеличив давление на трейдеров, вынуждая их распродавать складские объемы.

Давление на котировки также оказало снижение компанией Shenhua закупочных цен у сторонних поставщиков. Компания понизила ставки на 3-6 RMB/т. (0.42-0.85 долл./т.) вчера вечером, после снижения на 3-5 RMB/т. (0.42-0.71 долл./т.) в воскресенье. Некоторые участники рынка ожидают снижения цен FOB на 20-30 RMB/т. (2.82-4.24 долл./т) в течение следующих нескольких недель, учитывая, что спрос в прибрежных регионах продолжает колебаться на низких уровнях.

Согласно последним данным, резкий рост генерации на объектах ВИЭ, ГЭС и АЭС сократил объем угольной генерации в Китае в ноябре. Общая выработка электроэнергии в первой половине ноября выросла до самого высокого сезонного уровня с 2021 г., однако угольная генерация оказалась значительно ниже уровней 2023-2024 гг., оставаясь на отметках 2022 г., когда Китай боролся с коронавирусом.

Запасы в 9 крупнейших портах увеличились до 26.15 млн т. (+0.67 млн т. к 19.11.2025 г.). Запасы на 6 крупнейших прибрежных ТЭС составили 14.25 млн т. (+0.20 млн т.), потребление упало до 793 тыс. т./день (-11 тыс. т./день к 19.11.2025 г.).

Индекс индонезийского угля 5900 GAR вырос до 83 долл./т., в то время как цена низкокалорийного материала 4200 ккал/кг GAR укрепилась до 49 долл./т. Индонезийский материал продолжил дорожать из-за неопределенности с доступностью спотовых партий до января, сезона дождей и ограничения предложения. Усиление ливней также приводит к замедлению добычи и перевалочной деятельности, особенно там, где задействованы небольшие баржи.

Высококалорийный австралийский уголь 6000 опустился ниже 113 долл./т. при этом цены на среднекалорийный уголь 5500 подскочили до годового максимума выше 87 долл./т. под влиянием высоких цен в Китае.

Индекс австралийского металлургического угля HCC подрос почти до 200 долл./т. на фоне низкой ликвидности, поскольку участники рынка заняли выжидательную позицию. При этом некоторые поставщики ожидают улучшения спроса в Индии, Юго-Восточной Азии, Северной Азии и укрепления цен из-за ограниченного предложения на январь. В связи с этим некоторые трейдеры полагают, что цена Premium Low Vol HCC уйдет выше 200 долл./т FOB Australia независимо от того, согласуют ли власти Индии антидемпинговые пошлины на импортный кокс или нет.

Экспорт российского угля растет за счет поставок из Якутии и Сахалина

Общая доля поставок угля из Якутии и Сахалина в российском экспорте продолжает стабильно увеличиваться. В 2025 г. прогнозируется рост экспорта угля из России до 200 млн т. (+5 млн т. или +2.6% к 2024 г.). При этом доля угля из Якутии и Сахалина в российских экспортных поставках увеличится с 21% в 2024 г. до 25% в 2025 г. или с 41.2 млн т. до 50 млн т. (+8.8 млн т. или +21.4%).

Логистические цепочки Эльги (Якутия) и Сахалина (являющегося регионом изолированной добычи), замкнуты на собственные морские порты и не зависят от пропускной способности БАМа и Транссиба, а также тарифной политики и планов РЖД. Рост их доли происходит на фоне сокращения добычи в традиционных угольных регионах. В январе-октябре 2025 года, добыча в Кузбассе снизилась до 41.4 млн т. (-6.4 млн т. или -3.9% к аналогичному периоду прошлого года). В то же время добыча на Сахалине увеличилась до 15 млн т. (+1.2 млн т. или +9%), а в Якутии составила 41.4 млн т. (+0.73 млн т. или +1.8%), включая объемы компании Эльгауголь, выросшие до 28.8 млн т. (+5.6 млн т. или +24.1%).

Конкурентное преимущество Якутии и Сахалина обусловлено значительно меньшим логистическим плечом. При расстоянии от Кузбасса до портов Дальнего Востока в 6500 км, от Эльги до собственного терминала в Чумикане — около 600 км по выделенной ветке, от месторождений Якутии до дальневосточных портов — 1500-2000 км. Сахалин имеет минимальное расстояние до портов Китая. Автономная инфраструктура Сахалина и Эльги позволяет минимизировать тарифные расходы и исключить зависимость от пропускной способности Восточного полигона.

Сложившаяся ситуация ведет к структурной трансформации российского угольного экспорта: высококачественный уголь из Кузбасса замещается низкокачественной продукцией из Сахалина и Якутии, невысокие потребительские характеристики которой компенсируется значительно более низкой логистической составляющей. Данная тенденция ограничивает предложение высококачественного материала на мировом рынке, а также несет риски сокращения рыночной доли России в премиальных сегментах и может стимулировать конечных потребителей, зависящих от стабильного качества, диверсифицировать поставки в пользу альтернативных экспортеров.

Убытки российских угольных компаний за 9 месяцев 2025 г. превысили 309 млрд рублей

Сальдированный финансовый результат (прибыль минус убыток) российских угольных компаний в январе-сентябре 2025 г. составил -309.2 млрд руб. против -91.3 млрд руб. за аналогичный период прошлого года.

Таким образом, убытки за 9 месяцев 2025 г. уже почти в 3 раза превысили убыток за весь 2024 г., который составил 112.6 млрд руб. Доля убыточных компаний достигла 68%.

Согласно показателям финансового состояния предприятий угольной отрасли России сальдированный убыток российских угольных компаний в 2025 г. может составить 400 млрд руб., если ситуация с курсом рубля и процентными ставками не изменится. С учетом внесения изменений по некоторым компаниям, некорректно подавшим статистику по прибыли/убыткам, цифра может превысить 400 млрд руб.

Кроме того, из-за оптимизации расходов компаний и ограничения доступного финансирования инвестиции в отрасль продолжают падать. Угольные предприятия вынуждены сокращать свои инвестиционные планы не только в части развития, но и в поддержание текущего уровня добычи и проекты по промышленной безопасности.

Российская угольная отрасль с 2022 г. потеряла почти 2.1 трлн руб. в результате санкционного давления, а также тарифных и фискальных мер внутри страны. Основная часть потерь (1.26 трлн руб.) связана с введенными против российских компаний ограничениями, еще 826 млрд руб. были изъяты из отрасли за счет роста тарифной и фискальной нагрузки.

Одна из ключевых проблем угольной промышленности является высокая закредитованность. В текущее время объем выданных кредитов составляет 1.2 трлн руб. и к концу 2025 г. может вырасти до 1.4-1.5 трлн руб.

Таким образом, в 2025 г. негативная динамика в угольной отрасли усиливается на фоне падения цен на мировом рынке, увеличения себестоимости и укрепления рубля. Дополнительными факторами, продолжающими оказывать негативное влияние на финансовые результаты угольщиков, остаются высокие ж/д тарифы и ограниченные провозные возможности ж/д инфраструктуры на Восточном направлении. Более того, западные санкции значительно сократили число доступных стран-импортеров угля, вследствие чего снижение спроса на одном из направлений усиливает падение общего экспорта из-за отсутствия альтернативных рынков сбыта.

Добыча на 15 шахтах в Кузбассе приостановлена

В Кузбассе, основном угледобывающем регионе России, за последнюю неделю ноября приостановлена работа на 15 шахтах. Количество приостановок выросло вдвое по сравнению с предыдущей неделей. Решения о приостановке приняты Ростехнадзором по причине многочисленных нарушений требований промышленной безопасности, включая случаи производственного травматизма с летальным исходом.

Под ограничения попали предприятия ООО Шахта Сибирская, АО Шахтоуправление Талдинское-Южное, а также шахты СУЭК-Кузбасс.

В Кузбассе, где сосредоточено производство высококачественного угля, добыча в январе-октябре 2025 г. упала до 157.6 млн т. (-6.1 млн т. или -3.7% к январю-октябрю 2024 г.). Массовые проверки безопасности на шахтах и угольных разрезах, инициированные Ростехнадзором в 2022 г., после взрыва на шахте Листвяжная (СДС), продолжились в 2023–2025 гг., что приводит к приостановке деятельности ряда шахт и разрезов, а также ограничивает предложение высококалорийного материала и угля PCI на мировом рынке.

Ранее сообщалось, что 32 угольных предприятия региона находятся в «красной зоне», 19 из них уже приостановлено, и, вероятно, 6 не возобновят деятельность.

Краткий обзор мирового угольного рынка

Европейские индексы энергетического угля двигались в диапазоне 95-97 долл./т., закрывшись в пятницу на уровне 96 долл./т., практически без изменений к прошлой неделе. Давление продолжили оказывать такие факторы, как достаточное предложение и стабильные запасы угля, а также снижение цен на газ, температура выше нормы и увеличение генерации ВИЭ.

Газовые котировки на хабе TTF упали до 369.98 долл./1000 м3 (-2.82 долл./1000 м3 к 12.11.2025 г.). Запасы газа в хранилищах ЕС сократились на 1 п.п. до 82% на фоне высокого отбора газа. Запасы угля на терминалах ARA в Европе остались на уровне 3.55 (-0.02 млн т. к 12.11.2025 г.). 

Индекс южноафриканского угля 6000 продолжил укрепляться почти до 86 долл./т. 4-ю неделю подряд на фоне улучшения спроса со стороны стран Азии и сокращения запасов на портовых складах. Также отмечается увеличение запросов со стороны Пакистана. Запасы на терминале RBCT сократились до 3.75 млн т. (-0.19 млн т. к 12.11.2025 г.).

Ж/д оператор Transnet возобновил железнодорожные перевозки по третьей линии 12 ноября после схода с рельсов вагонов, произошедшего 7 ноября. Первая и вторая линии были вновь открыты 9 ноября.

Южноафриканская компания Liberty Coal вступила в новую фазу реабилитации угольного разреза Optimum, назначив дочернее предприятие группы Liberty Mine Services (LMS) главным подрядчиком. Этот шаг направлено на оздоровление, стабилизацию и восстановление проблемного угольного актива в Мпумаланге.

На разрезе Optimum добывается от 0.3 млн т. до 0.5 млн т./месяц или около 5.5 млн т. в год. За год в этот период в адрес RBCT было отгружено 4.6 млн т. На пике своей мощности Optimum производил более 12 млн т. угля в год. Калорийность добываемого угля варьируется в диапазоне 5500-5700 ккал/кг NAR.

В Китае цены спот на уголь 5500 NAR в порту Qinhuangdao выросли немного выше 117 долл./т. На китайском рынке продолжается растущий тренд, хотя темпы роста на прошедшей неделе снизились на фоне увеличения запасов на складах. Устойчивый рост обусловлен совокупностью факторов: увеличение потребление на ТЭС, сокращение добычи, ужесточение проверок безопасности на шахтах, а также резкое похолодание (Национальный метеорологический центр Китая объявил синий уровень погодной опасности).

Рост добычи в стране замедлился из-за мер правительства, направленных против превышения производственных квот, введенных с июля. При этом общая добыча в октябре снизилась на 2.3% г/г. Ожидается, что продолжающиеся проверки безопасности, а также исчерпание квот на добычу сократят доступность угля. Кроме того, прогнозируется, что пиковая нагрузка на энергопотребление в Южном Китае этой зимой вырастет по сравнению с прошлым годом на 9% до 239 ГВт.

Запасы в 9 крупнейших портах увеличились до 25.48 млн т. (+1.29 млн т. к 12.11.2025 г.). Запасы на 6 крупнейших прибрежных ТЭС составили 14.05 млн т. (+0.10 млн т.), потребление увеличилось до 804 тыс. т./день (+4 тыс. т./день к 12.11.2025 г.).

Индекс индонезийского угля 5900 GAR вырос выше 82 долл./т., в то время как цена низкокалорийного материала 4200 ккал/кг GAR укрепилась до 48.5 долл./т.

Индонезийский материал продолжил восстанавливаться благодаря растущему спросу и сохраняющемуся ограниченному предложению в связи с неблагоприятными погодными условиями. Министерство энергетики и минеральных ресурсов Индонезии сохранило на вторую половину ноября референсный индекс цен на энергетический уголь (HBA) практически без изменений для большинства марок.

Власти страны озвучили идею снижения цели по добыче на 2026 г. с целью стабилизации экспортных цен. Кроме того, рассматривается введение пошлины на экспорт угля (не уточняются сроки и размер), чтобы увеличить доходы государства. Однако угольные компании предупреждают, что данная мера снизит их конкурентоспособность.

Высококалорийный австралийский уголь 6000 подскочил до 114 долл./т. Рынок австралийского высококалорийного энергетического угля после коррекции неделей ранее вернулся к росту. Разворот котировок был обусловлен сочетанием устойчивого спроса (закупки в преддверии зимы в Азии, включая Китай, Тайвань и Южную Корею) и ограниченного предложения (как со стороны самой Австралии, так и со стороны Индонезии).

Индекс австралийского металлургического угля HCC остался без изменений на уровне 195 долл./т., нащупав некоторую поддержку и баланс. Спрос в Индии сошел на нет после того, как небольшие предприятия несколько дней назад пополнили свои складские запасы, однако спрос может увеличиться, если власти страны утвердят введение антидемпинговой пошлины на кокс.

Китайские сталелитейные компании заявляют, что несмотря на то, что цены на коксующийся уголь, поставляющийся морем, более конкурентоспособен, они будут воздерживаться от некоторых закупок. Кроме того, в Китае также ожидается увеличение поставок из Монголии. 

Экспорт российского угля в Китай упал на 8.3% в январе-октябре 2025 года

В январе-октябре 2025 г. экспорт российского угля в Китай опустился до 73.1 млн т. (-6.6 млн т. или -8.3% к январю-октябрю 2024 г.), по данным Главного таможенного управления КНР (GACC).

В октябре 2025 г. импорт угля Китаем из России упал до 6.8 млн т. (–1.4 млн т. или –9.7% к октябрю 2024 г.), что стало седьмым месяцем подряд сокращения поставок г/г с апреля.

Падение поставок российского угля связано с серьезными логистическими проблемами, высокими ж/д тарифами, международными санкциями и укреплением рубля. Указанные проблемы на фоне низких мировых цен вынуждают большинство производителей экспортировать уголь с нулевой или отрицательной маржой, что неизбежно приведет к дальнейшему падению добычи и поставок уже в ближайшее время.

В октябре 2025 г. общий импорт угля Китаем составил 41.7 млн т. (-1.6 млн т. или -3.4% к октябрю 2024 г.).

Импорт угля Китаем в январе–октябре 2025 г. снизился до 387.6 млн т. (–47.9 млн т. или –11.0% к 10 мес. 2024 г.).

Россия является вторым по величине экспортером угля в Китай после Индонезии. За ней следуют Монголия и Австралия.

Индонезия, крупнейший поставщик угля в Китай, за десять месяцев 2025 г. снизила экспорт до 161.9 млн т. (-28.0 млн т. или -14.7%). Монголия сумела нарастить поставки до 69.7 млн т. (+2.6 млн т. или +3.9%). Отгрузки из Австралии уменьшились до 62.3 млн т. (-2.5 млн т. или -3.9%).

Изменения доли основных поставщиков в общем объеме импорта Китая (10 мес. 2025 г. к 10 мес. 2024 г.):

• Индонезия: 41.8% (–1.8 п.п.);

• Россия: 18.9% (+0.6 п.п.);

• Монголия:

• 18.0% (+2.6 п.п.);

• Австралия: 16.1% (+1.2 п.п.).

В октябре 2025 г. внутренняя добыча угля в Китае составила 406.8 млн т. (-2.3% к октябрю 2024 г.). Тем не менее, за 10 месяцев 2025 г. объем производства достиг 3.97 млрд т., оставаясь на 1.5% выше, чем в аналогичном периоде прошлого года. Китайские ограничения на добычу угля могут еще более ужесточиться к концу 2025 г., что сделает маловероятным скорое восстановление производства в Китае.

Таким образом, несмотря на высокий спрос, экспорт российского угля в Китай сокращается на фоне системных проблем и кризиса в угольной отрасли, что потенциально ведет к снижению доли России на рынке и росту конкурентного давления со стороны других поставщиков. 

Добыча угля в Кузбассе упала на 3.7% в январе-октябре 2025 года

По данным Министерства угольной промышленности Кузбасса, в январе-октябре 2025 г. угольные предприятия Кузбасса добыли 157.6 млн т. (-6.1 млн т. или -3.7% к январю-октябрю 2024 г.).

В 2024 г. добыча угля в Кузбассе упала до 198.4 млн т. (-15.8 млн т. или -7.3% к 2023 г.).

Общая отгрузка угля в Кузбассе по ж/д за 10 месяцев 2025 г. сократилась до 140.1 млн т. (-3.6 млн т. или -2.5% к 10 месяцам 2024 г.).

Экспортные поставки из Кузбасса в январе-октябре 2025 г. составили 85.2 млн т. (+1.3 млн т. или +1.5% к январю-октябрю 2024 г.).

В 2024 г. экспорт из Кузбасса обвалился до 102.0 млн т. (-11.8 млн т. или -10.4% к 2023 г.).

Падение мировых цен, а также увеличение себестоимости и логистических расходов привело к росту убытков. Количество убыточных предприятий в угольной отрасли России достигло 67%.

По данным Минэнерго РФ, к сентябрю закрылись 23 российские угольные компании. Ещё 53 находятся под угрозой закрытия.

Кризис в угольной отрасли, на фоне санкций, высоких ж/д тарифов, растущих затрат и логистических ограничений, продолжит оказывать негативное влияние на объемы добычи и поставок высококачественного российского угля на мировой рынок в 2025 г. и 1 квартале 2026 г. 

Добыча угля Мечела упала до 10-летнего минимума, убыток вырос до максимума

Компания Мечел столкнулась со значительным сокращением объемов добычи угля. По итогам января-октября 2025 г. этот показатель упал на 37% до 5.65 млн т. (-3.35 млн т. к январю-октябрю 2025 г.).

При этом добыча в 3 квартале 2025 г. сократилась на 16% до 1.28 млн т. (-0.24 млн т. ко 2 кварталу 2025 г.). Таким образом, показатели угледобычи компании снижаются четвертый квартал подряд и стали самыми низкими с 2015 г., а темпы сокращения производства – максимальными.

Наиболее заметно за 9 месяцев 2025 г. сократилась реализация PCI и антрацита — на 67% и 43% до 0.27 млн т. и 0.47 млн т. соответственно. При этом в 3 квартале 2025 г. поставки антрацита прекратились совсем из-за низкой рентабельности в текущих условиях. Продажи концентрата коксующегося угля снизились на 16%, энергетического угля — на 14%.

По итогам 2025 г. Мечел может сократить добычу угля на 31% по сравнению с 2024 г. Кроме того, текущий кризис угольной отрасли отличается от предыдущих, поскольку происходит на фоне совокупности ряда неблагоприятных факторов: санкции, низкие мировые цены, постоянно растущие ж/д тарифы, укрепление рубля и высокая себестоимость производства.

Финансовые результаты компании подтверждают сложность текущей ситуации: по итогам января-июня 2025 года чистый убыток увеличился на 143%, достигнув 40.5 млрд руб., что также стало максимальным показателем с 2015 г. Показатель EBITDA упал на 83%, опустившись до многолетних минимумов.

Совокупные убытки российских угольных компаний за 8 месяцев 2025 г. уже в 2.3 раза превысили убыток за весь 2024 год, который составил 112.6 млрд рублей, а доля убыточных компаний достигла 67% против 52% годом ранее.