Социально‑экономические показатели: доходы, цены, безработица в регионах ДФО

По итогам 2025 г. лидерами по динамике реальных денежных доходов в регионах Дальнего Востока (Таблица 1) стали Забайкальский край (+10,6%), Чукотский АО (+9,6%) и Амурская область (+8,6%). Темпы роста, превышающие общероссийские (+7,7%), продемонстрировали также Хабаровский край (+8,4%) и Бурятия (+8,2%). Менее всего доходы населения в прошлом году выросли в Иркутской области (+4,9%), а в ДФО – в Якутии (+5,3%), Приморском крае и Магаданской области (+5,7%).

Таблица 1. Динамика реальных денежных доходов населения, январь-декабрь 2025 г., в % к соответствующему периоду предыдущего года

По росту среднемесячной заработной платы в декабре 2025 г. (Таблица 2, к декабрю 2024 г.) лидерами являются Бурятия (+14,6%), Еврейская АО (+13,8%) и Камчатский край (+13%). При общероссийском показателе роста на 8,1%, более высокие темпы роста зарплат наблюдались также в Хабаровском крае (+10,8%), Амурской области (+10,3%) и Забайкальском крае (+8,2%). Наименьший рост зафиксирован в Приморском крае (+2,6%).

Таблица 2. Среднемесячная заработная плата работников организаций, декабрь 2025 г., в % к соответствующему месяцу 2024 г. 

В январе текущего года во всех регионах ДФО и в Иркутской области выросли потребительские цены на товары и услуги (Таблица 3, к декабрю 2025 г.). При этом в двух субъектах темпы роста соответствовали общим по стране (+1,6%) – в Хабаровском крае и Амурской области (+1,6%), а в Иркутской области они оказались несколько больше (+1,7%). Данные регионы демонстрировали наиболее высокие темпы роста цен в макрорегионе, тогда как в большинстве субъектов рост цен был ниже общероссийского. Менее всего цены за отчетный месяц выросли в Забайкальском крае (+0,7%) и Чукотском АО (+0,8%).

Таблица 3. Потребительские цены на товары и услуги, январь 2026 г., в % к декабрю 2025 г. 

Что касается уровня безработицы (Таблица 4), то в ноябре 2025 г. – январе 2026 г. наиболее высокий показатель сохраняется в Забайкальском крае – 4,3% (при общероссийском показателе 2,2%). Далее следуют Бурятия (3,6%), Якутия (3,1%) и Иркутская область (2,7%). Самый низкий уровень безработицы за отчетный период зафиксирован в Амурской области, Хабаровском крае и Чукотском АО (1,2%). Также ниже общего по стране уровень безработицы в Еврейской АО (1,3%), Приморском крае (1,5%), Сахалинской области (1,6%), Магаданской области (1,9%), Камчатском крае (2,1%).

Таблица 4. Уровень безработицы, в % к численности рабочей силы и численность рабочей силы, тыс. человек, ноябрь 2025 г. – январь 2026 г. 

Жилье и демография: льготная ипотека, арендные программы и стратегия до 2036 года

На этом фоне в феврале правительство утвердило стратегию демографической политики Дальнего Востока на период до 2030 г. и на перспективу до 2036 г. Стратегия является продолжением аналогичного документа, действовавшего до 2025 г.

В рамках обновленной стратегии учитываются меры поддержки бизнеса, с помощью которых ожидается обеспечить рост занятости, снижение оттока населения и привлечение новых кадров. Так, предполагается сохранить конкурентные преимущества преференциальных режимов в ДФО для ведения предпринимательской деятельности, продолжить реализацию программ поддержки жилищного строительства, повысить транспортную связанность территорий, а также реализовать мероприятия мастер-планов городов, программ развития сельских территорий, проектов благоустройства. Также предлагается расширить программы по обеспечению экологической и пожарной безопасности, мониторинга и прогнозирования опасных природных явлений.

В целях повышения уровня рождаемости планируется разработать дополнительные меры поддержки многодетных семей, обеспечить адресный подход к предоставлению мер дополнительной поддержки для семей с особыми потребностями (неполных, приемных, семей с инвалидностью родителя или ребенка). Продолжится реализация льготных ипотечных программ и таких мер, как единовременная выплата при рождении первого ребенка, дополнительный региональный материнский капитал при рождении второго ребенка.

В развития здравоохранения определены такие задачи как повышение доступности медицинской помощи для жителей удаленных и труднодоступных территорий, модернизация центров здоровья, перинатальных центров, детских поликлиник и больниц, повышение доступности лекарств и медицинских изделий на льготных условиях для людей с сердечно-сосудистыми, эндокринными, онкологическими заболеваниями, повышение кадровой обеспеченности медицинских организаций.

В целях создания условий, способствующих привлечению студентов и квалифицированных специалистов на Дальний Восток, планируется оказывать содействие в открытии филиалов крупных вузов на территории федерального округа, совместно с работодателями запустить механизмы стимулирования трудоустройства молодых специалистов на дальневосточные предприятия (в том числе за счет выплат для переезда и обустройства, обеспечения арендным жильем). Предлагается распространить условия программ «Земский доктор», «Земский фельдшер», «Земский учитель», «Земский работник культуры» на другие востребованные в макрорегионе категории специалистов (конкретные планы относительно возможных специальностей пока не уточняются).

Тем временем по данным Росстата, по состоянию на 1 января 2025 г. численность населения Дальневосточного ФО составила 7860,3 тыс. человек^[1] (5,4% от общей численности населения РФ). С начала 2018 г. (после вхождения в состав округа Забайкальского края и Бурятии) численность населения федерального округа снизилась на 3,4% (по стране в целом снижение составило 1,1%). Стратегической целью демографической политики Дальнего Востока до 2025 г. являлись стабилизация численности населения округа на уровне 8,3 млн человек к 2020 г. и ее увеличение до 8,6 млн человек к 2025 г., что не было достигнуто.

В рамках мер по обеспечению жильем в 2025 г. на Дальнем Востоке и в Арктике было выдано 46,6 тыс. льготных ипотечных кредитов («Дальневосточная ипотека»), что на 6% превысило показатель 2024 г. и стало рекордным результатом за время действия программы^[2]. Напомним, что в минувшем году право на льготную ипотеку получили многодетные семьи, в которых третий и последующие дети родились после 1 января 2024 г., а также все работники государственных и муниципальных образовательных организаций, расположенных в субъектах ДФО и на сухопутных территориях Арктической зоны РФ (вне зависимости от должности, стажа, возраста и семейного положения). Программа дальневосточной ипотеки также была расширена на вторичный рынок жилья в населенных пунктах, где отсутствует строительство многоквартирных домов, либо возводится не более двух таких объектов (в таких городах предусмотрена возможность приобретения жилья возрастом до 20 лет, не признанного аварийным).

В целом с начала реализации программы дальневосточной ипотеки жилье с использованием льготного ипотечного кредита приобрели более 189 тыс. семей. Лидерами программы в ДФО остаются Приморский край, Якутия и Хабаровский край. В Приморском крае в целом выдано более 45 тыс. кредитов на сумму 232 млрд рублей, в Якутии – 32,7 тыс. кредитов на 173 млрд рублей, в Хабаровском крае – 24,2 тыс. кредитов на 126,4 млрд рублей. Совокупно на эти три региона приходится около 60% всех льготных ипотечных кредитов в ДФО.

Минвостокразвития предлагает увеличить размер лимита в рамках программы «Дальневосточная и арктическая ипотека» и установить его на уровне выше действующего на сегодняшний день ограничения в 9 млн рублей. Инициативу предполагается рассмотреть на Восточном экономическом форме в сентябре текущего года – к этому времени должно быть представлено окончательное предложение по новым параметрам программы. Лимит в 9 млн рублей действует в настоящее время при условии, что площадь приобретаемой квартиры или дома не меньше 60 кв. м. При этом на рынке нового жилья количество вариантов, соответствующих данным критериям, ограничено из-за более высокой стоимости квадратного метра жилья на Дальнем Востоке.

В частности, согласно установленной Минстроем РФ средней рыночной стоимости 1 кв. м жилья на первый квартал 2026 г., в Чукотском АО наблюдается наиболее высокая стоимость квадратного метра в стране – 265 тыс. рублей. Четвертое место по РФ (после Чукотки, Москвы и Ямало-Ненецкого АО) занимает Приморский край (178,1 тыс. рублей). Далее следуют Камчатский край (175 тыс. рублей) и Якутия (167,8 тыс. рублей). В Хабаровском крае, Амурской и Сахалинской областях средняя рыночная стоимость квадратного метра жилья определена в пределах 163-164 тыс. рублей. В Магаданской области она составляет 161 тыс. рублей, в Забайкальском крае – 160 тыс. рублей. Наиболее низкие показатели стоимости зафиксированы в Бурятии (127,7 тыс. рублей) и Еврейской АО (112 тыс. рублей)^[3].

Напомним, что первоначально лимит ипотечного займа в рамках программы составлял 6 млн рублей. В 2023 г. кредитный лимит был увеличен до 9 млн рублей (с учетом того, что площадь квартиры будет не менее 60 кв. м). В случае принятия изменений кредитный лимит для приобретения жилья площадью 60 кв. м и более тоже может быть увеличен, но насколько, в правительстве пока не уточняют.

В рамках программы «Доступное арендное жилье в ДФО и Арктической зоне РФ» в целом по макрорегиону с начала действия программы (2023 г., в Арктике – с начала 2026 г.) наниматели получили 3240 квартир ^[4]. Напомним, что «ДОМ.РФ» (оператор программы) профинансировал строительство 11,4 тыс. арендных квартир на Дальнем Востоке и в Арктике. В частности, в декабре 2025 г. в Амурской области был заселен первый арендный дом в рамках программы – была предоставлена 161 квартира в ЖК «Современник» (застройщик – ООО «СЗ «ДСК»^[5]) в селе Чигири (Благовещенский район, является спутником Благовещенска, прилегает к его северо-западной окраине). В связи с его удобным расположением на территории села реализуется ряд проектов жилищной застройки. В марте в Чигирях было заселено еще 52 арендных квартиры в составе ЖК «Европейский» (застройщик – ООО «СЗ «Даймонд ДВ»^[6]). Ежемесячная арендная плата составляет от 7,7 тыс. рублей за квартиру площадью 29 кв. м и до 17 тыс. рублей – за квартиру площадью 64 кв. м.

В Анадыре в Чукотском АО в феврале ключи от арендных квартир получили 40 семей. Им было предоставлено арендное жилье в ЖК «Ягодный-2» (застройщик – ООО «ПКП «Темп»^[7]). В Хабаровске в феврале заселено 113 квартир в ЖК «Северный парк» (застройщик – «ПИК»). В Хабаровске за квартиру площадью около 20 кв. м семья будет ежемесячно платить около 4,6 тыс. рублей, за квартиру площадью около 83 кв. м – 19,5 тыс. рублей. Ежемесячная арендная плата за квартиру в Анадыре площадью 36,5 кв. м составит 12,1 тыс. рублей, за квартиру площадью 59,4 кв. м – 19,9 тыс. рублей. К концу прошлого года в Хабаровском крае было сдано в аренду по льготной ставке 324 квартиры (84 – в ЖК «Интернациональный» в Комсомольске-на-Амуре, 240 – в ЖК «Начало» в Хабаровске).

В рамках программы «Гектар» в 2025 г. землю в ДФО и Арктической зоне получили 21,6 тыс. человек, что на 24% больше, чем в 2024 г. (17,4 тыс.). На Дальнем Востоке при этом оформлено 85% всех участков. Лидером по количеству предоставленных участков в прошлом году стала Якутия, где гражданам в 2025 г. было передано 6,3 тыс. участков (37% всех предоставленных гектаров). Далее следуют Приморский край (23%), Амурская область (7%), Хабаровский край (5%).

Инфраструктура и энергетика: газификация, ТЭЦ, северный завоз на Дальнем Востоке

Продолжаются работы в рамках газификации дальневосточных регионов. В марте компания «Газпром газораспределение Дальний Восток» ввела в эксплуатацию распределительный газопровод протяженностью 14 км в Железнодорожном районе Хабаровска. Газопровод создал техническую возможность для подключения к газу 423 домов. Также к концу марта был построен и введен в эксплуатацию распределительный газопровод в селе Сосновка (Хабаровский район) вблизи федеральной трассы «Уссури» («Хабаровск – Владивосток»). Новые сети протяженностью около 9 км создали техническую возможность газификации 175 частных домовладений. Уровень газификации Хабаровского края на сегодняшний день достиг 70%.

Проблемы в сфере газификации возникают в регионах, где требуется создание крупной инфраструктуры для доставки и распределения газа. В феврале стало известно, что ПАО «Газпром» и ПАО «Новатэк» могут заключить договоры на своп газа (применение обменной схемы) для газификации Камчатского края. Согласно данной схеме, в Петропавловск-Камчатский будет поставляться сжиженный природный газ (СПГ) из плавучего хранилища «Новатэка» «Коряк ПХГ» (бухта Бечевинская на Камчатке), а «Новатэк» будет забирать аналогичные объемы СПГ крупнотоннажными партиями с шельфового сахалинского проекта «Газпрома» «Сахалин-2» по равнозначной цене. По предварительной оценке, такие партии составят порядка 3% от мощности «Сахалина-2».

В плавучее хранилище «Коряк ПХГ» «Новатэк» отгружает партии СПГ со своего ямальского проекта «Арктик СПГ-2». Компания строит морской регазификационный терминал на 600 тыс. тонн возле Петропавловска-Камчатского. СПГ туда планируется доставлять на двух танкерах-челноках, которые должны быть построены по заказу «Новатэка». «Газпрому» и «Новатэку» также предстоит заключить соглашение о передаче плавучего регазификационного терминала, двух судов-челноков и сопутствующей инфраструктуры в адрес «Газпрома», выступающего оператором газификации Камчатки. При этом, по предварительным данным, в «Газпроме» настаивают на том, что сырье должен перевозить «Новатэк».

На сегодняшний день дефицит газа в Камчатском крае оценивается в 500 млн куб. м в год. Недостающие потребности региона покрываются за счет мазута. Действующие газовые месторождения на Камчатке (Кшукское и Нижне-Квакчикское ООО «Газпром добыча Ноябрьск») не обеспечивают текущие потребности региона.

При этом правительству предстоит вновь актуализировать план-график газификации Камчатки. Текущий план предполагает, что газоснабжение потребителей края начнется до отопительного сезона 2026-27 гг. Вопрос газификации региона затянулся в связи с тем, что цены газа на экспорт существенно превышают внутренние цены, делая проект убыточным для компаний. Источник компенсации выпадающих доходов «Газпрома» все еще не определен.

На этом фоне власти Амурской области просят поддержать включение в число рекомендаций Совета Федерации правительству РФ^[8] вопрос о частичной газификации угольной Благовещенской ТЭЦ (ПАО «РусГидро»)^[9] и переводе двух котлов на газ в ближайшие три года. Вопрос газификации ТЭЦ Благовещенска ранее уже поднимался в Совете Федерации в феврале 2024 г. в связи с тем, что в программе газификации Амурской области ПАО «Газпром» на 2021-25 гг. Благовещенская ТЭЦ не была учтена, и предлагалось предусмотреть ее в программе 2026-30 гг. Вопрос пока не был решен.

В правительстве Амурской области указывают, что на сегодняшний день до 50% топлива на Благовещенской ТЭЦ, а также на 340 котельных (из 550 действующих в регионе) составляет непроектный уголь (который отличается^[10] от заложенного при проектировании станции), в связи с чем оборудование подвергается преждевременному износу. Для частичной газификации ТЭЦ региону потребуется 400 млн куб. м газа в год.

К выводу о необходимости газификации электростанции пришла комиссия Минэнерго и Ростехнадзора по итогам мониторинга рисков аварийности Благовещенской ТЭЦ в конце января текущего года. В ПАО «Газпром» отмечают, что на начальном этапе в процессе рассмотрения потенциальных потребителей магистрального газопровода «Сила Сибири» Амурская область не заявляла о нуждах ТЭЦ. Для ее газификации потребуется протянуть 200 км газопровода-отвода. Затраты на дополнительную инфраструктуру оцениваются в 50 млрд рублей.

Между тем Минэнерго и Минвостокразвития по поручению главы правительства РФ М. Мишустина^[11] должны до 1 сентября 2026 г. при участии «Газпрома» подготовить и внести в правительство проект программы газоснабжения и газификации ДФО на период до 2036 г. Документ должен предусматривать приоритетную газификацию действующих потребителей, населения, а также перспективных инвестиционных проектов в высокой стадии реализации. В нем также должны быть отражены планы по наращиванию добычи природного газа^[12].

Транспортная доступность: авиатарифы, льготные перелеты и внутрирегиональная мобильность в ДФО

Власти регионов предпринимают меры по решению проблемы транспортной доступности и растущей стоимости внутрирегиональных перелетов. Так, в Чукотском АО с 20 марта принята новая система авиатарифов – стоимость билетов для нерезидентов округа будет в два раза выше льготного тарифа для местных жителей на всех маршрутах. Льготный тариф будет действовать для граждан, имеющих постоянную или временную регистрацию (от 6 месяцев) на Чукотке. Цена для данной категории жителей сохраняется на уровне 2019 г. Так называемый «гостевой» тариф введен для нерезидентов – туристов, командированных, представителей юрлиц.

Дефицит авиабилетов в регионе формируют такие факторы как массовый выкуп билетов в период отпусков и необходимость высокой загрузки воздушного судна для выполнения дополнительного рейса. Власти Чукотского АО ожидают, что выручка компании АО «ЧукотАвиа» от действия «гостевого» тарифа составит около 80 млн рублей в год, что позволит снизить порог загрузки при выполнении дополнительного рейса с 90% до 70% (на самолете Ан-24 – с 40 до 30 пассажиров, на вертолете Ми-8 – с 22 до 15 пассажиров). Оба тарифа являются возвратными, но при сдаче билета взимается сбор в 3500 рублей во избежание множественного бронирования.

Тем временем в Сахалинской области с 1 марта введены дифференцированные тарифы на воздушные и морские перевозки по региону. Для жителей региона стоимость билетов на воздушный и морской транспорт останется на уровне 2025 г. и будет в два раза ниже, чем для гостей региона, благодаря субсидированию. В то же время граждане, не имеющие регистрации на территории области, будут оплачивать полную стоимость билета по экономически обоснованному тарифу.

В Иркутской области с февраля 2026 г. введены льготные тарифы на авиабилеты между Иркутском и Бодайбо. За первый месяц действия программы продано 520 таких билетов. В марте планируется реализовать 580 билетов. Общее количество льготных билетов, предусмотренных на год, составляет чуть более 2 тысяч, в связи с чем принято решение о помесячном ограничении продаж. В частности, в апреле и мае планируется реализовывать (билеты по льготной стоимости могут приобрести только жители Бодайбо и Бодайбинского района) по два льготных билета в одну сторону в день (четыре билета в сутки), что составит около 100 билетов в месяц, а в июне-августе – по четыре билета в одну сторону в день (восемь билетов в сутки), или около 200 билетов ежемесячно.

Между тем «Аэрофлот» с 29 марта индексирует так называемые плоские тарифы на рейсы из городов Дальнего Востока в Москву (всего девять дальневосточных направлений). Повышение является первым пересмотром фиксированных цен с 2024 г. В компании его связывают с ростом издержек, включая затраты на наземное обслуживание в аэропортах. Стоимость перелета эконом-классом по плоскому тарифу на рейсах авиакомпании вырастет до 21 тыс. рублей в одну сторону и до 35 тыс. рублей в обе стороны. До настоящего времени фиксированная цена составляла 18,1 тыс. рублей и 30,1 тыс. рублей соответственно. На рейсах дочерней авиакомпании «Аэрофлота» «Россия» тариф устанавливается на уровне 20 тыс. рублей в одну сторону и 33 тыс. рублей – в обе. Перелеты, выполняемые в рамках «мокрого» лизинга на самолетах iFly, обойдутся в 18,4 тыс. рублей и 31 тыс. рублей соответственно. В настоящее время для «России» и iFly действуют одинаковые тарифы – 16 тыс. рублей в одну сторону и 26,5 тыс. рублей в обе стороны.

Индексация касается рейсов между Москвой и Владивостоком, Хабаровском, Южно-Сахалинском, Петропавловском-Камчатским, Магаданом, Якутском, Благовещенском, Анадырем и Улан-Удэ. Фиксированная цена не зависит от даты покупки билета и включает одно место багажа (как правило, такой билет является невозвратным). Количество билетов, продающихся по фиксированной стоимости, ограничено. По данному тарифу для продажи в текущем году будет доступно не менее 1,5 млн мест (на всех направлениях с плоскими тарифами в целом). При этом приобрести такой билет может любой пассажир, независимо от возраста и региона проживания (в том числе жители других регионов страны).

В «Аэрофлоте» сообщили также о планах увеличить частоту рейсов между Москвой и дальневосточными городами в летний сезон (с конца мая), являющийся периодом традиционного роста спроса. Так, между Владивостоком и Москвой запланировано до 42 рейсов в неделю (из них до 33 – собственные рейсы «Аэрофлота», остальные – авиакомпаний «Россия» и iFly). Частота рейсов между Хабаровском и Москвой должна составить 32 рейса в неделю (включая до 21 рейса «Аэрофлота»). Количество полетов между Москвой и Южно-Сахалинском вырастет до 20 рейсов в неделю, между Москвой и Петропавловском-Камчатским – до 27 рейсов, Москвой и Улан-Удэ – до 14 рейсов, Москвой и Якутском – до 9 рейсов в неделю.

При этом власти Хабаровского края в марте обратились к гендиректору «Аэрофлота» С.Александровскому с просьбой оставить на рейсах между Хабаровском и Москвой собственные воздушные суда. Заместитель председателя правительства региона по инфраструктуре И.Горбачева отметила, что замены бортов часто происходят перед вылетом без объяснений, при этом пассажиры получают более низкий уровень сервиса.

Наконец, отметим, что в рамках северного завоза в прошлом году в регионы (включая дальневосточные) было поставлено 3,4 млн тонн грузов. План северного завоза на 2026 г. превышает 3,9 млн тонн. В 2025 г. в рамках финансирования северного завоза регионам было направлено более 10,2 млрд рублей бюджетных кредитов (в основном на закупку и доставку топливно-энергетических ресурсов). Ожидается, что в 2026 г. объем финансирования с использованием бюджетных кредитов увеличится в три раза. С 1 января 2026 г. начал работу единый морской оператор северного завоза, АО «Росатом Арктика». В 2026 г. через него будет осуществляться поставка всех грузов на Чукотку, Сахалин, Камчатку, в Якутию и Хабаровский край. Напомним, что в 2025 г. Чукотский АО был пилотным регионом для работы единого морского оператора северного завоза. АО «Росатом Арктика» в рамках пилотного проекта доставило в регион 159,22 тыс. тонн грузов.

Подробную информацию и аналитику по этой и другим актуальным темам можно найти в еженедельном бюллетене EastRussia.

[1] Численность населения Дальнего Востока достигала исторического максимума в 1991 г. (8,06 млн человек). С учетом Забайкальского края и Бурятии население ДФО в современных границах на тот момент составляло 10,4 млн человек. По данным Росстата за 2024 г., с 1991 г. население макрорегиона сократилось на 24,6% (убыль по РФ в целом за данный период составила 1,27%).

[2] В 2020 г. было выдано 15,1 тыс. льготных ипотечных кредитов, в 2021 г. – 17,5 тыс., в 2022 г. – 25,8 тыс., в 2023 г. – 38,8 тыс., в 2024 г. – 44 тыс.

[3] Установленный Минстроем норматив стоимости 1 кв. м жилого помещения в среднем по России составляет 116,4 тыс. рублей на первый квартал 2026 г. Во втором полугодии 2025 г. норматив составлял 113,6 тыс. рублей.

[4] Категории граждан для заселения в арендные квартиры по льготной ставке определены властями региона. Они включают молодых специалистов, работающих в сферах образования и здравоохранения, сотрудников силовых структур, представителей востребованных профессий.

[5] Благовещенск, учредитель – Р.Самвелян.

[6] Благовещенск, учредитель – М.Дидаш.

[7] Анадырь, учредитель – В.Корецкий.

[8] Носят рекомендательный характер, не имеют законодательной силы и призваны отражать позицию сенаторов по актуальным вопросам.

[9] Введена в эксплуатацию в 1976 г., входит в состав АО «Дальневосточная генерирующая компания». Мощность предприятия по теплоэнергии составляет более 1 тыс. Гкал/ч, по электроэнергии – 404 МВт.

[10] Уголь отличается по марке, калорийности, зольности, влажности от заложенного в проекте.

[11] Поручение дано по итогам проведенной 9 декабря стратегической сессии, посвященной разработке новой Стратегии социально-экономического развития Дальнего Востока.

[12] Россия в 2025 г. снизила суммарную добычу газа (природный и попутный нефтяной) на 3,3% по сравнению с аналогичным периодом 2024 г., до 662,7 млрд куб. м. Добыча природного газа в 2025 г. составила 561,1 млрд куб. м, снизившись на 3,1% год к году. Суммарная добыча газа в Дальневосточном ФО в 2025 г. составила 53,1 млрд куб. м, сократившись на 7,6% относительно 2024 г.

Геннадий Якушевский и дороги

По данным портала «ЗАЧЕСТНЫЙБИЗНЕС», Геннадий Александрович Якушевский начал предпринимательскую деятельность в 2009 году, став одним из учредителей ООО «Доравтотранс» вместе с Владимиром Степкиным. Дебютная для бизнесмена компания ликвидирована еще в 2014 году. До этого она выступала истцом по двум арбитражным делам и ответчиком по еще четырем.

Всего же Геннадий Якушевский успел побыть учредителем 7 и непосредственным руководителем двух организаций. Если говорить о настоящем времени, то предприниматель числится среди учредителей трех ООО: «Служба сервиса», «Олерон+» и «Забдорстрой». Последним из них бизнесмен руководит лично.

По данным все того же ресурса, 2024 год предприятие закрыло с чистой прибылью 37,7 млн рублей при доходах в 7,6 млрд рублей. При этом весной того же года директора «Забдорстроя» оштрафовали на 1,1 млн рублей за срыв сроков по ремонту участка в Хилокском районе Забайкальского края.

Компания, к слову, работает и за пределами Дальнего Востока. Например, портал «Ирсити.ру» (18+) писал об одном из подрядов на восстановление участка Голоустненского тракта, завершить которое «Забдорстрой» планировал в конце 2025-го.

Осенью 2024 года с «Забдорстроем» заключили контракт на сумму в 268,7 млн рублей. В нее входило как содержание участка, так и проведение необходимого дорожного ремонта. Как отвечали в региональном Минтрансе на запрос журналистов, исполнить обязательства непосредственно по латанию дыр в асфальтовом полотне подрядчик планировал после завершения экспертизы. К тому моменту компания без малого год занималась участком, сроки договора истекали. Задача распределялась между субподрядчиками: компания «Проект» взяла на себя контроль за выполнением работ, а проведение реконструкции поручили ООО «Топка», учредителем которого являлось ООО «Забдорстрой».

По данным «Руспрофиля» с 30 сентября 2025 года гендиректором «Топки» значился небезызвестный в Забайкалье Кирилл Лунев. Он же в разные годы руководил и другими основанными Геннадием Якушевским ООО.

«Олерон+» и признаки мусорной монополии

Например, в сентябре 2020-го Кирилл Лунев сменил Гаджи Амаева на посту ООО «Олерон+». К тому моменту компания уже стала первым в Забайкалье региональным оператором по обращению с ТКО. Среди ее задач числились: сбор, перевозка, обработка, утилизация, обезвреживание и захоронение отходов на специализированных объектах.

Принадлежит «Олерон+» по данным системы «Контур.Фокус» (12+) на 32% лично Геннадию Якушевскому, а на оставшиеся доли уже упопянутым ООО «Забдорстрой» (51%) и ООО «Служба Сервиса» (17%) — компаниям, на 100% являющимся активами все того же предпринимателя.

Несмотря на многочисленные жалобы жителей, о которых активно писали региональные СМИ, первый год работы «Олерона+» в качестве регоператора компания оценивала положительно.

«Благодаря поддержке министерства природных ресурсов, руководства региона, а также в тесном взаимодействии с главами муниципалитетов, проделана большая работа. Это позволило нам оказать услугу более 80% населения края и начать оказывать услугу по вывозу мусора в тех районах, где эта работа ранее не велась», — цитировали Кирилла Лунева на сайте правительства региона.

К слову, компания держится в роли регоператора уже более пяти лет. В контексте реализации «Мусорной реформы» на Дальнем Востоке подобную стабильность можно считать очередной бизнес-победой Геннадия Якушевского.

За пятилетку в «Олероне+» происходили внутренние изменения: Кирилл Лунев в 2023 году покинул пост гендиректора компании, уступив место Елене Курдюмовой. Сам управленец возглавил другой «мусорный» актив забайкальского предпринимателя, а новому руководителю компании-регоператора осенью 2025-го пришлось иметь дело с антимонопольщиками.

В прошлом ноябре Забайкальское УФАС выявило картельный сговор компаний, занимающихся транспортировкой ТКО. Ведомство возбудило дело о нарушении антимонопольного законодательства в торгах, организованных «Олероном+», следующими компаниями: ООО «Автолидер», ООО «Мехуборка Забайкалье», ООО «Трансвэй», ООО «Эко-Гарант» и хозяйствующим субъектом. Общая сумма начальных максимальных цен контрактов составляла порядка 4,5 млрд рублей.

Участникам предполагаемого сговора, в случае признания их виновными, грозят оборотные штрафы. Присмотримся к списку фигурантов проверки.

ООО «Мехуборка Забайкалье» — дочерняя компания ГК, в которую, по данным Минприроды Забайкалья, в 2019 году входило и ООО «Олерон+». Учредителем с марта 2025-го является Армен Аствацатрян. Профиль деятельности — сбор неопасных отходов.

ООО «Автолидер» — связанный с Геннадием Якушевским актив, которым по данным «Контур Фокус» с февраля 2023-го руководил экс-гендиректор забайкальского регоператора Кирилл Лунев. Он же с апреля 2025-го стал учредителем компании, которой принадлежит единственный в регионе мусоросортировочный завод.

ООО «ТрансВэй» — по данным СМИ, еще один актив, к которому приложил руку Геннадий Якушевский. С 2013 года учредителем организации, занимающейся транспортировкой отходов, по данным «Контур Фокуса» является Владимир Деревякин. Он же, как утверждает забайкальское «Чита.ру» (18+) является мужем младшей сестры Якушевского Надежды.

ООО «Эко-Гарант» — еще одна принадлежащая Армену Аствацатряну с марта 2025 года компания. Как и первая в списке, занимается сбором неопасных отходов.

Осеннее внимание ФАС ко столь тесной связи игроков мусорного рынка — не единичный эпизод. Помимо описанного выше случая, в 2022 году ведомство оштрафовало владельца «Олерона+» на 900 тыс. рублей за выдачу подрядов собственной компании. Тогда ведомство указывало на то, что 50% договоров на транспортировку ТКО должны размещаться на торгах. Выигрывало в них ООО «Автолидер», наравне с регоператором являющееся активом Геннадия Якушевского и не имевшее права на участие в конкурсе.

Другие штрафы компании от антимонопольщиков касаются некорректно выставленных потребителям счетов. Но внимание к активам Якушевского со стороны правоохранителей этим не ограничивается.

Владимир Деревякин: заплатил налоги и живет спокойно?

В марте 2023-го директор ООО «ТрансВэй» Владимир Деревякин обвинялся в сокрытии средств от уплаты налогов. По версии следствия, предполагаемый зять Якушевского знал о задолженности своей компании по налогам на сумму свыше 6 млн рублей и выставлении ФНС инкассовых поручений. Но обязательствами решил пренебречь.

«Для сокрытия денежных средств от налогообложения договорился с контрагентами о расчете за произведенные работы с использованием счетов третьих лиц. Всего за период с мая по октябрь 2022 года таким образом были произведены расчеты с контрагентами, минуя счета ООО “ТрансВэй”, на сумму свыше 40 миллионов рублей», — говорится в сообщении Следкома.

Третьим лицом, как сообщили в прокуратуре, выступил «Олерон+». Через регоператора «ТрансВэй» вел расчеты с контрагентами. После проявленного правоохранителями внимания долги все же были выплачены. Но сторона обвинения настаивала на том, что нарушения требуют более строгого наказания.

Финал истории пришелся на май 2025 года. На судебном заседании адвокат со стороны защиты ходатайствовала о прекращении дела. Фигурант вину признал и раскаялся в содеянном, напомнив о закрытии долгов перед ФНС. И, несмотря на протесты прокуратуры, судья приняла решение о прекращении уголовного преследования.

Но, как показало время, это далеко не единственная попытка привлечь к ответу приближенных Якушевского.

Почему арестован Кирилл Лунев

При выборе руководителя для своих активов Геннадий Якушевский нередко останавливался на кандидатуре Кирилла Лунева. Он возглавлял как основанные предпринимателем компании, так и ООО, выступавшие в роли контрагентов.

Внимание правоохранителей привлекли действия управленца на посту главы компании-регоператора. По версии обвинителей, в 2020 году ООО «Олерон+» закупило у ряда юрлиц контейнеры для накопления ТКО на общую сумму в 68 млн рублей. Затратами на приобретение инвентаря обосновали необходимость получения субсидии из регионального бюджета в объеме 49 млн рублей. При этом следствие заявляет о том, что часть баков не использовали по назначению, а реализовали сторону за 32 млн рублей. Это и стало поводом для возбуждения уголовного дела в отношении Кирилла Лунева по статье о мошенничестве в особо крупном размере.

В релизе прокуратуры Забайкалья уточняется, что обвиняемый вину не признал и от дачи показаний отказался. На официальных ресурсах «Олерона+» произошедшее также не комментируют. С учетом личности обвиняемого и обстоятельств предполагаемого преступления прокуратура ходатайствовала о заключении Лунева под стражу. Суд внял доводам представителя надзорного ведомства и 12 марта заключил экс-директора ООО «Олерон+» под стражу до 28 апреля 2026 года.

СИЗО для Владимира Степкина

Под стражу до 15 мая отправился и экс-директор ранее уже упомянутых ООО «Эко-Альянс» и ООО «Автолидер» Владимир Степкин. Как и в случае с Кириллом Луневым, правоохранители видят в действиях управленца мошенничество в особо крупном размере.

По итогам заседания, на котором избрали меру пресечения, региональная прокуратура сообщила, что уголовное дело было заведено по материалам проверки в рамках работы по декриминализации сферы обращения с отходами региона.

«По версии стороны обвинения, в 2022 году в рамках заключенного министерством природных ресурсов Забайкальского края и ООО “Автолидер” государственного контракта выполнялись работы по рекультивации свалки ТКО в городе Борзя. Руководитель подрядчика Владимир Степкин заключил договор с подконтрольным ему ООО “Эко-Альянс” на вывоз мусора из Борзи в Краснокаменск. Несмотря на подписанные Степкиным акты, фактически работы по захоронению не были выполнены, что повлекло необоснованное перечисление из бюджета 19 млн рублей. Суд удовлетворил ходатайство и заключил экс-директора аффилированных с ООО “Олерон+” компаний под стражу до 15 мая 2026 года», — сообщают в прокуратуре Забайкальского края.

Уточняется, что вину в совершении преступления обвиняемый не признал.

Тревожный звоночек для «Олерона+»

Незадолго до двух описанных выше заключений под стражу глава Минприроды Забайкалья Павел Волжин дал интервью региональному телеканалу. В нем чиновник сообщил, что в конце прошлого года губернатор Александр Осипов поставил задачу: взять под строгий контроль деятельность регионального оператора по вывозу ТКО.

«На сегодняшний день оценивается работа действующего оператора, и в случае недостаточной эффективности будут предприняты меры, вплоть до замены компании», - цитируют Павла Волжина в пресс-службе правительства Забайкалья.

Также глава Минприроды региона рассказал, что переговоры с потенциальными кандидатами на роль регоператора уже ведутся. В том числе рассматривается возможность разделения территориальной схемы на отдельные участки с возможностью привлечения нескольких компаний на конкурсной основе.

— Елена Юрьевна, начнем с азов: что такое «народные облигации»?

— Юридического понятия «народные облигации» в российском законодательстве не существует. Это классические региональные или муниципальные облигации. Народными их называют из-за особых условий размещения: главное отличие – доступность. Для покупки народных облигаций не нужен брокерский счет и посредники. Их может приобрести любой человек напрямую через финансовый маркетплейс. Второй важный нюанс – отсутствие вторичного рынка. Такие бумаги не торгуются на бирже, их нельзя перепродать. Это инструмент для терпеливых: купил и держи до погашения, получая купонный доход. Досрочно вернуть эмитенту, впрочем, можно – по номиналу.

— Зачем региону или городу занимать у населения?

— У территорий часто возникают кассовые разрывы, когда деньги нужно тратить (например, на строительство больницы) прямо сейчас, а налоговые поступления ожидаются только в конце квартала или года.

Вариантов решений несколько. Можно взять бюджетный заем у федерального правительства (но эта возможность ограничена лимитами и условиями) или коммерческий банковский кредит (но это очень дорого). А можно – занять у населения, предложив приемлемую доходность, например, выше, чем в банке. 

— Насколько выше? Что предлагали, например, дальневосточные территории?

— Якутск разместил бумаги с купонным доходом 16,03 процента годовых, Амурская область – 15,79, Чукотка – 17,5 с ежеквартальными выплатами. Для сравнения: ставки по депозитам в крупнейших банках в тот же период были на уровне 15–16 процентов, зачастую с целым рядом условий: тратьте не меньше определенной суммы по карте, пополняйте вклад и так далее. Здесь же – фиксированный доход на весь срок, никаких дополнительных требований. Стратегия простая: купили, спокойно получаете купонный доход раз в квартал, дождались погашения и вам вернули номинал. У Якутии, например, срок – один год, у Амурской области – два. Плюсы такого достаточно короткого горизонта: при высокой инфляции деньги не успевают обесцениться. 

— На что идут вырученные средства?

— Облигации территорий всегда имеют целевой характер. И в первую очередь полученные деньги идут на социальные проекты: благоустройство и строительство объектов. Якутск направил привлеченные средства в том числе на озеленение улиц и общественных пространств города. Амурская область – на ремонт больниц, создание центра реабилитации для людей с инвалидностью, а также строительство и модернизацию объектов ЖКХ. Чукотка – на поддержку муниципалитетов для реализации проектов инициативного бюджетирования.

Это создает мощный эффект сопричастности: человек понимает, что его условная тысяча рублей работает на возведение больницы или благоустройство парка в его же регионе. Согласитесь, это особое чувство, когда едешь мимо строительной площадки и осознаешь: вот этот детский сад появится благодаря и моим деньгам. 

— Но из чего отдадут долг? Детский сад же прибыли не приносит.

— Из налоговых и неналоговых доходов бюджета – точно так же, как гасится любой другой кредит. Это не коммерческая история, когда ты взял кредит, заработал прибыль и вернул. Регион или город использует деньги сейчас, а рассчитается – когда поступят налоги. Главное, что ставка по таким облигациям ниже, чем по банковскому кредиту. Для бюджета это экономия. 

— А вдруг по народным облигациям не смогут расплатиться?

— Теоретически риск есть у любых долговых бумаг. Но на практике эмиссия согласовывается с федеральным Минфином. Территория обязана доказать, что сможет обслуживать долг, не выходя за рамки бюджетных ограничений. То есть просто красиво выйти на рынок и пообещать высокие проценты он не может – не согласуют. Причем, в случае наших регионов эти выпуски невелики по объему, всего около одного процента их годовых доходов. Это скорее имиджевая и пока тестовая история. С точки зрения финансовой устойчивости Приамурья, Чукотки, города Якутска я не вижу никаких угроз. 

— Кто раскупил дальневосточные облигации?

— Почти 60 процентов покупателей – в возрасте от 40 до 60 лет. Скорее всего, эти люди следят за своим инвестпортфелем и ищут надежные варианты с доходностью выше депозита. Около 36 процентов инвесторов оказались жителями Москвы и Подмосковья, остальные – Петербурга, Свердловской области, Краснодарского края. Дальневосточники пока не торопятся. Это объяснимо: во-первых, рекламная кампания была слабой; во-вторых, инструмент новый; в-третьих, стратегия сбережений в макрорегионе отличается от «столичной». С другой стороны, скорость, с которой разлетелись ценные бумаги, в двух случаях оказалась рекордной. Выпуск Чукотки на 140 млн рублей раскупили за 10 часов, народные облигации Якутска на 30 млн рублей – всего за 20 минут. 

— Почему именно Амурская область, Чукотка и Якутск стали пионерами? Случайность?

— Нет, не случайность. Это территории с растущей экономикой и управляемым бюджетом. Амурская область за последние годы здорово прибавила в экономике. Сегодня это один из лидеров ДФО. На это работают инвестиции в газопереработку и газохимию, взаимодействие с Китаем. Чукотский автономный округ – «добычной» регион с серьезными инвестиционными проектами. Республика Саха, чьей столицей является Якутск, – традиционно крупная экономика с высокими доходами. 

— Если коротко – стоит ли покупать?

— Для консервативного инвестора – да, рабочий инструмент, стоит рассмотреть. Доходность выше среднебанковской, риски ниже, чем у акций, номинал возвращается. Если у вас есть, допустим, 100 тысяч рублей, и вы хотите попробовать новый инструмент инвестирования, – это разумная альтернатива банковскому вкладу. Сценарий, при котором все может пойти не так, – резкий рост инфляции выше купонного дохода.

Народные облигации – это часть большого тренда, связанного с ростом интереса со стороны мелких инвесторов к дифференциации сбережений и извлечением прибыли на фоне высокой ключевой ставки. Со стороны эмитента потребность обусловлена возможным снижение стоимости заемных средств по той же причине, но как бы с другой стороны рынка. Как только ключевая ставка Центробанка уверенно пойдет вниз, деньги хлынут с депозитов в поисках доходности. Задача государства – предложить людям понятные, надежные и выгодные финансовые инструменты.

И еще один аргумент, который лично мне кажется важным: вы вкладываете деньги в свой регион и знаете, на что они пошли. Это более осознанный способ участвовать в развитии территории, чем просто платить налоги и ждать.

Круизный туризм и прибрежные маршруты ДФО

На Дальнем Востоке запланирована реализация ряда крупных проектов в туристической отрасли, рассчитанных на увеличение туристического потока и развитие гостиничной инфраструктуры, а также поддержку событийного туризма и экотуризма.

В текущем году (с мая) должна начать работу Тихоокеанская круизная линия. В конце минувшего года стало известно, что организацией морских круизов по Дальнему Востоку займется «Русская круизная компания» («Рускруиз»^[1]), являющаяся резидентом преференциального режима «Курильские острова РФ» (КОРФ). На данном маршруте будет задействовано пассажирское судно «Астория Нова» (11-палубный дизель-электроход, рассчитанный на размещение до 1,4 тыс. человек). Десятидневный маршрут будет начинаться во Владивостоке, пролегать через Сахалин (порт Корсаков) к Курильским островам (Итуруп, Кунашир) и завершаться в Петропавловске-Камчатском. Обратный путь во Владивосток включит посещение Командорских островов (Камчатский край). На 2027 г. запланировано включение в маршрут Магадана, Николаевска-на-Амуре и Шантарских островов (Хабаровский край). Стоимость круиза оценивается в 17 тыс. рублей в сутки.

Байкал и Иркутская область: новые кластеры и инфраструктура

В начале текущего года правительство РФ передало Иркутской области полномочия по управлению федеральными землями для создания инженерной и транспортной инфраструктуры туристско-рекреационного кластера «Тальцы»^[2] на территории одноименного архитектурно-этнографического музея в рамках курорта «Байкальская слобода». Кластер «Тальцы» планируется построить под Иркутском (Иркутский район), он должен стать частью федерального проекта «Пять морей и озеро Байкал» (национальный проект «Туризм и гостеприимство»).

Для особо охраняемой территории рекреационного назначения «Тальцы» утверждены проекты планировки и межевания, заключены контракты на проектирование подъездных автодорог и канализационного коллектора вдоль Байкальского тракта протяженностью 42,6 км (по нему стоки туристических объектов должны поступать на очистку в Иркутск). В текущем году власти региона планируют провести межевание земель, завершить проектирование канализационного коллектора и подъездных автодорог, заключить договоры технологического присоединения к сетям водоснабжения и водоотведения. На 2030 г. запланировано завершение технологического присоединения объектов к сетям электро-, водоснабжения и водоотведения.

Строительство первых туристических объектов должно начаться в 2029 г. на берегу реки Ангара (вблизи ее истока из озера Байкал), в 50 км от Иркутска по Байкальскому тракту. В целом курорт «Байкальская слобода»^[3] должен разместиться на площади 330 га — планируется, что к 2035 г. он будет включать 3,5 тыс. мест размещения. Объем инвестиций оценивается в 44,8 млрд рублей. В настоящее время известно, что одним из инвесторов в гостиничную инфраструктуру курорта станет холдинг «Русский Экспресс» Т.Кобищанова (один из наиболее крупных туроператоров в РФ).

Горнолыжные и всесезонные курорты ДФО

Между тем в Камчатском крае может быть изменена концепция проекта «Три вулкана» группы «Интеррос» (ООО «Парк «Три вулкана»). Проект туристического кластера вокруг вулканов Мутновский, Вилючинский и Горелый предполагал создание курорта «Сопка Горячая» с геотермальными отелями категории 3 и 5 звезд на 1,4 тыс. номеров. В парке «Три вулкана» планировалось создать горнолыжную инфраструктуру, включая 30 км трасс, три канатные дороги, учебные трассы с ленточными подъемниками и детской учебной зоной. Помимо того, предусматривалось создание оздоровительного комплекса с геотермальной лагуной, конгресс-центра, музея, ресторанов и коммерческой недвижимости. Финансирование проекта было открыто в начале июня 2025 г. синдикатом ВЭБ.РФ и Сбербанка.

По предварительной информации, инвестор в настоящее время рассматривает возможность реализовать только проект по созданию горнолыжного курорта, а строительством отелей займутся компании-партнеры (еще пока не названные). На этом фоне губернатор Камчатского края В.Солодов настаивает, что проект все же реализуется согласно плану и графику, ранее утвержденному вице-премьером, полпредом президента в ДФО Ю.Трутневым.

В ООО «Парк «Три вулкана», тем не менее, произошли кадровые и управленческие изменения. В январе доли учредителей в уставном капитале были перераспределены (но их состав остался прежним). Доля МК «Интеррос Капитал» осталась контрольной, но снизилась с 60,73% до 52,25%. Доля АО «Калипсо» сократилась с 19% до 18%, а доля государственного АО «Корпорация Туризм.РФ» увеличилась с 20,225% до 29,75%. Следует отметить, что с 2023 г. доля «Корпорации Туризм.РФ» в проекте существенно увеличилась — изначально она составляла 5,1%.

Также в конце прошлого года генеральным директором ООО «Парк «Три вулкана» стал И.Дунаев, ранее работавший в ООО «Роза Хутор» (Сочи) и АНО «Корпорация развития «Геленджик-2035» (в качестве исполнительного директора). Председателем совета директоров компании избран А.Сафонов — директор департамента проектов в сфере туризма и девелопмента в группе «Интеррос». Именно он сообщал о возможностях корректировки проекта с учетом текущей рыночной конъюнктуры.

Строительство парка «Три вулкана» в настоящее время находится на стадии подготовительных строительных и проектно-изыскательских работ. Проект первой очереди горнолыжного комплекса прошел государственную экспертизу (полностью ожидается прохождение государственной экспертизы в 2027 г.). Основные работы по устройству горнолыжных трасс запланированы на второй квартал 2026 г. Объем вложений собственных средств инвестора по состоянию на июнь 2025 г. составил более 5,3 млрд рублей. Запуск первой очереди проекта изначально намечался на 2027 г., а полноценное открытие всех объектов — на 2029 г. Общий объем инвестиций в проект в 2025 г. оценивался в 67 млрд рублей.

Проекты в преференциальных режимах: ТОР, СПВ, Курилы

В рамках преференциальных экономических режимов в регионах должен быть создан еще ряд новых объектов. В ТОР «Приморье» во Владивостоке планируется построить всесезонный общественно-рекреационный комплекс «Купальня в бухте Патрокл» — объект должен стать частью проекта комплексного развития общественных пространств прибрежной территории на общей площади до 1,5 тыс. кв. м. Объем инвестиций оценивается в 200 млн рублей. Инвестором выступит ООО «Глобал»^[4]. Ожидается, что всесезонный комплекс сможет одновременно принимать до 300 человек при максимальной дневной проходимости до 1 тыс. посетителей. Начало работы объекта намечено на четвертый квартал 2027 г., строительство должно начаться в сентябре текущего года.

Резидент СПВ, компания ООО «Кристалл»^[5] рассчитывает построить во Владивостоке на мысе Басаргина эко-отель на 20 номеров. Объем инвестиций составит 46 млн рублей. Ввод отеля в эксплуатацию намечен на 2031 г. Общая площадь комплекса должна составить более 4 тыс. кв. м. С конца декабря в Приморье начал работу горнолыжный курорт «Арсеньев» (ООО «Приморье Спортотельинвест»^[6], ТОР «Михайловский»). С момента открытия к середине марта его посетили более 35 тыс. человек. Объем инвестиций в проект оценивается в 10 млрд рублей. В текущем сезоне на курорте открылись две кресельные канатные дороги и четыре трассы разной сложности — две красные и две зеленые, запущена школа инструкторов и прокат оборудования.

В Сахалинской области на территории горнолыжного курорта «Горный воздух» (имеющего 42 км трасс) в Южно-Сахалинске (ТОР «Сахалин») компания ООО «Рассвет»^[7] планирует создать спа-комплекс, в состав которого должны войти 5 спа-шале с панорамным видом на лес и горы, финская баня, зона барбекю, пешеходные тропы и крытая терраса для мероприятий. Ввод комплекса в эксплуатацию намечен на четвертый квартал 2027 г. При этом ООО «Рассвет» уже вложило 2 млрд рублей в проекты в рамках «Горного воздуха», в частности, построены и действуют гостиница «Юность», гостиничный комплекс Sunrise Hill^[8] у подножия горы Большевик и ресторан «Черетто Море».

В Хабаровском крае на территории спортивно-туристического комплекса «Хехцир» (открыт в январе 2024 г.) планируется создать глэмпинг-парк, включающий около 50 модульных домиков капсульного типа (2, 3 и 4-местные, с водопроводом, электричеством и отоплением) и модульное кафе. Открытие парка намечено на зиму следующего года. Комплекс «Хехцир» расположен в 25 километрах от Хабаровска на одной из вершин хребта Большой Хехцир на месте бывшей горнолыжной базы «Спартак». Протяженность горнолыжных трасс на сегодняшний день составляет 3 км, но в планах — открытие не менее 10 км трасс к 2028 г.

В рамках интегрированной развлекательно-курортной зоны в Приморском крае казино Tigre de Cristal (гонконгская компания Summit Ascent Holdings) в минувшем году посетили 383,2 тыс. гостей, что на 6,8% больше, чем в 2024 г. Второе игорное заведение ИРК «Приморье», казино «Шамбала»^[9], посетили 457 тыс. человек. В целом результат посещаемости ИРК «Приморье» стал вторым среди четырех легальных игорных зон России — на первом месте по посещаемости «Красная Поляна» в Сочи Краснодарского края, принявшая 903,9 тыс. гостей. На иностранных посетителей ИРК «Приморье» в прошлом году пришлось 17% (второй показатель по стране после калининградской игорной зоны «Янтарная» с 20% иностранных посетителей). По объему налоговых отчислений приморская игорная зона также занимает вторую позицию — в 2025 г. в бюджет перечислено 745,4 млн рублей (лидер — «Красная Поляна» с показателем около 1,6 млрд рублей). При этом с 1 января 2026 г. налог на игорный бизнес в РФ переведен из категории региональных в федеральные и будет полностью (100%) перечисляться в федеральный бюджет.

Нереализованные и проблемные проекты

Тем не менее некоторые проекты в отрасли, ранее заявленные для ТОР и СПВ, остаются нереализованными. Так, в Приморском крае компания «Сервис-Групп»^[10] может потерять статус резидента свободного порта Владивосток (СПВ). Корпорация развития Дальнего Востока и Арктики (КРДВ) в декабре 2025 г. подала в Арбитражный суд Приморского края иск о расторжении соглашения с данной компанией.

Компания «Сервис-Групп» намеревалась в 2019–23 гг. построить круглогодичную базу отдыха в Находкинском городском округе с объемом инвестиций 205,3 млн рублей. Все работы, включая оформление проектно-сметной документации, получение разрешений и само строительство, резидент СПВ должен был завершить до конца июня 2023 г., но фактически деятельность по проекту не осуществлялась, а объем капитальных вложений составил 0 рублей. КРДВ не удалось урегулировать спор в досудебном порядке.

В феврале Арбитражный суд Приморского края удовлетворил иск КРДВ о расторжении соглашения об осуществлении деятельности резидента СПВ, заключенного с владивостокским ООО «Гранада»^[11]. Соглашение о строительстве гостиничного комплекса на 60 номеров в Артёмовском городском округе (бухта Муравьиная) КРДВ и инвестор заключили еще в 2019 г. Реализация проекта была намечена на 2019–24 гг., объем вложений оценивался в 183 млн рублей, но компания не исполнила условия соглашения — не осуществила капитальные вложения, не погасила задолженность за аренду земельного участка и не заключила дополнительное соглашение.

Резидент ТОР «Приморье», компания ООО «КВЦ»^[12] сорвала проект строительства конгрессно-выставочного комплекса на острове Русский. Объем инвестиций должен был составить 16,8 млрд рублей. КРДВ подала иск о расторжении соглашения с инвестором в Арбитражный суд Приморского края. К 2031 г. резидент намеревался построить на острове конгрессно-выставочный центр «Русский», включающий торгово-развлекательный комплекс «Океанский бриз», гостиничный комплекс «Морская соль» и парковую зону.

Гостиничный рынок и легализация гостевых домов

Тем временем с начала 2026 г. в эксперимент по легализации гостевых домов была включена Бурятия^[13]. Среди дальневосточных регионов эксперимент уже реализуется в Приморском крае, а также он идет в Иркутской области (с сентября 2025 г.). Для получения статуса гостевого для жилого дома его владелец должен зарегистрировать его в реестре средств размещения. Гостевые дома, не включенные в реестр, должны перестать предоставлять услуги с 1 января 2027 г. Эксперимент продлится до 31 декабря 2027 г., после чего будет рассмотрена возможность его распространения на все регионы страны.

Между тем в Приморском крае насчитывается около 100 гостевых домов, но к январю 2026 г. (последние данные) в реестр включено 72 дома. В Иркутской области число зарегистрированных объектов не уточнялось.

Следует отметить, что номерной фонд Дальневосточного ФО в настоящее время насчитывает 64,5 тыс. номеров (5,6% от общего количества в стране), но уровень загрузки гостиниц является наиболее низким среди всех федеральных округов (24%)^[14]. При этом самый низкий коэффициент загруженности номерного фонда наблюдается в Чукотском АО (18%), Бурятии (22%) и Приморском крае (23%). Напротив, наиболее высокий коэффициент — в Магаданской области (41%), Амурской области (38%) и Хабаровском крае (37%). Более низкий уровень загрузки гостиниц отражает такие характерные для отрасли в макрорегионе проблемы, как сезонные ограничения, транспортная доступность и кадровый дефицит.

Безопасность и нелегальный туризм (кейс Байкала)

При этом проблемой остается и нелегальный туризм — услуги, предоставляемые незарегистрированными гидами, без квалификации и необходимых разрешений, а также страховки. В некоторых случаях они приводят к опасным ситуациям, с травмами и гибелью туристов (особенно в сфере экстремального туризма, посещения природных территорий). В частности, в феврале в Иркутской области во время туристической экскурсии на Байкале под лед озера провалился автомобиль УАЗ. В результате погибли восемь человек, включая водителя (спастись удалось одному туристу). Погибшие являлись иностранными туристами из КНР, отдыхавшими на базе отдыха в поселке Хужир на острове Ольхон^[15] (Ольхонский район). Автомобиль, двигавшийся в сторону мыса Хобой в рамках экскурсии по льду озера, попал в ледовый разлом шириной 3 м (глубина в месте происшествия составляет 18 м). При этом, по данным Ассоциации туроператоров России и ФГБУ «Заповедное Прибайкалье», группа туристов не оформляла экскурсию через туроператоров, договорившись о поездке с местным жителем Н.Доржеевым (который оказывал услуги водителя и погиб). Трагедия произошла в районе ледового туристического маршрута (вблизи мыса Саган-Хушун на Ольхоне), еще не открытого для посещения. По факту происшествия возбуждено уголовное дело об оказании услуг, не отвечающих требованиям безопасности, повлекшем гибель более двух человек, и о халатности.

В январе автомобиль УАЗ, перевозивший туристов, заехал в расщелину на льду в местности Маломорец (вблизи Ольхона), в результате чего водитель не справился с управлением, и машина перевернулась. На месте от полученных травм скончалась женщина 75 лет, еще две туристки получили травмы. По факту происшествия также возбуждено уголовное дело.

В результате губернатор Иркутской области И.Кобзев поручил провести проверку по выявлению нелегальных перевозчиков в туристических зонах. Между тем вице-спикер Госдумы, экс-заместитель председателя правительства РФ В.Абрамченко («Единая Россия») заявила о необходимости ужесточения контроля за туристической деятельностью на Байкале, в первую очередь, в местах массового туризма (остров Ольхон, поселок Листвянка).

В марте стало известно, что в Иркутской области создается рабочая группа по вопросам организации пассажирских перевозок в туристической сфере, включая перевозки на Ольхон. И.Кобзев сообщил, что целью работы станет создание прозрачных и безопасных условий для перевозки туристов при сохранении уникальности экосистемы. Рабочая группа будет включать специалистов Прибайкальского национального парка, регионального управления МЧС, Госавтоинспекции, Ространснадзора, администрации Ольхонского района и транспортных компаний, работающих в данной сфере. Планируется сформировать полный перечень транспортных средств, задействованных в перевозках на остров Ольхон, изучить транспортные маршруты к туристическим локациям (в том числе водным и включающим выезд на лед), оценить состояние автодорог регионального и местного значения в Прибайкальском национальном парке и определить единый стандарт для работы на озере Байкал.

Подробную информацию и аналитику по этой и другим актуальным темам можно найти в еженедельном бюллетене EastRussia.

[1] Учредитель -- АО «КС-Стратегический альянс» (Москва).

[2] Земли архитектурно-этнографического музея под открытым небом «Тальцы» являются особо охраняемой природной территорией (ООПТ), находятся в федеральной собственности.

[3] Над созданием мастер-плана туристической территории работала компания «Б1-Консалт» («Группа Б1», до 2022 г. являвшаяся российским подразделением международной аудиторской сети Ernst & Young).

[4] На 85% принадлежит ООО «ДНС Групп» Д.Алексеева и Ю.Карпцова, на 15% - АНО по развитию общественных пространств «Открывая море Владивостоку» (директором организации выступает тот же Д.Алексеев, учредители -- ООО «Новые юридические технологии», В.Васюкевич, В.Ивачева, С.Мещанюк, Ю.Чернявский).

[5] Владивосток, учредитель -- А.Агавник.

[6] Арсеньев, учредители -- ООО «Эко-Планета» (учредитель -- директор компании «Приморье Спортотельинвест» Н.Шленцов) и государственное ООО «Дом.РФ Капитал».

[7] Южно-Сахалинск, учредитель -- П.Залпин. Он также является учредителем и соучредителем еще восьми юридических лиц, в том числе ООО «Сахалин шале» (отель Sunrise Hill) и ООО «Черетто Сахалин» (ресторан «Черетто Море»).

[8] В 2025 г. отель Sunrise Hill (101 номер в коттеджах) стал пока что единственным отелем, входящим в инфраструктуру курорта «Горный воздух», прошедшим сертификацию -- ему была присвоена категория 4 звезды.

[9] Подконтрольно М.Смоленцову, компания которого, ООО «Колесо», также управляет казино «Собрание» в Калининградской области.

[10] Владивосток, учредитель -- П.Гудимов. В 2024 г. убыток компании составил 506 тыс. рублей.

[11] Учредитель -- Г.Кариков.

[12] Учредители -- московское ООО «Мой дом», Р.Гайк, А.Костин, В.Романов, М.Бакшеев.

[13] Наряду с Адыгеей, Астраханской и Нижегородской областями. С сентября прошлого года эксперимент также реализуется на территориях Республики Алтай, Алтайского края, Дагестана, Крыма, Краснодарского края, Приморского края, Ставропольского края, Архангельской, Владимирской, Ивановской, Иркутской, Калининградской, Кемеровской, Ленинградской, Ростовской, Херсонской областей, Севастополя, федеральной территории «Сириус».

[14] По данным ФАНУ «Восточный центр государственного планирования».

[15] Наиболее крупный и единственный обитаемый остров на Байкале (проживают около 2 тыс. человек, большинство -- в поселке Хужир). Ольхон входит в состав Прибайкальского национального парка, соединен с материком паромной переправой летом и ледовой дорогой зимой.

Рельсы и провода

Хотя второй этап развития Восточного полигона в РЖД объявили завершенным, работы по нему активно продолжались в течение всего 2025 года. Только на БАМе было открыто движение более чем на 30 новых объектах, сообщили в пресс-центре АО «Бамстроймеханизация». Строились вторые пути и реконструировались станции, что увеличивало пропускную способность наиболее загруженных участков магистрали.

В числе крупных объектов – узловая станция Комсомольск-Сортировочный, где заработал транзитный парк «Д», рассчитанный на обработку длинносоставных поездов. Общая протяженность построенных путей составила 15,6 км. На станции Тында первые поезда принял новый транзитный парк «Т». Он повысил переработку этого железнодорожного узла с 2,4 тыс. до 3 тыс. вагонов в сутки. Из значительных искусственных сооружений был открыт 392-метровый мост через реку Нюкжа на перегоне Талума – Дюгабуль (линия Тында – Хани). Он стал самым протяженным из мостовых переходов, возведенных в ходе второго этапа.

В настоящее время к завершающей стадии приближается электрификация линии Волочаевка-2 – Комсомольск-на-Амуре – Советская Гавань протяженностью 870 км. Это один из наиболее капиталоемких объектов Восточного полигона (первоначально проект оценивался свыше 200 млрд руб.) Сначала электрифицировать этот участок БАМа планировалось в рамках второго этапа программы, то есть до 2024 года. Затем было объявлено о переносе срока работ.   

В ходе стройки строители уже установили более 24 тыс. опор контактной сети, уложили свыше 1,2 тыс. км кабельных линий. Ведутся работы по строительству и реконструкции 17 тяговых подстанций. В марте к системе внешнего электроснабжения подключили подстанцию Сельгон. Как проинформировали в ДВЖД, она стала четвертым объектом, на который подали напряжение, наряду с подстанциями Эльбан, Алькан (Разъезд №21), Джелюмкен.

Одновременно к электрификации готовятся порты Ванинского узла. Так, специализированный терминал Остерра (бывший «Дальтрансуголь») намерен электрифицировать более 45 км собственных железнодорожных путей. Тем самым электровозы будут непосредственно заходить на инфраструктуру порта, что увеличит скорость подачи/уборки вагонов.

Открыть движение поездов на электротяге от станции Волочаевка-2 до Комсомольска планируется в этом году, а от Комсомольска до Совгавани – в следующем. Вместе с продолжающимся строительством вторых путей это повысит пропускную способность инфраструктуры, в том числе при организации вождения тяжеловесных поездов, снизит негативное влияние на окружающую среду. Провозная способность участка Комсомольск – Ванино должна достичь 81,8 млн т в год, а пропускная – 53 пар поездов в сутки.

Электрификация может дать эффект не только для грузовых перевозок, но и расширить возможности пассажирских. В частности, запуск электропоездов улучшит сообщение между Хабаровском и Комсомольском, а также другими населенными пунктами Хабаровского края.

Программа модернизации Восточного полигона выходит на третий по счету этап. По плану необходимо построить более 2 тыс. км вторых путей и свыше 1,5 тыс. искусственных сооружений (мостов, тоннелей, водопропускных труб и т.д.) Стоит задача превратить БАМ в полноценную двухпутную магистраль.

Что касается электротяги поездов, то на уровне государства уже звучала идея о полной электрификации Байкало-Амурской магистрали. Правда, в РЖД высказывали мысль о необходимости сохранить тепловозный парк на ряде участков БАМа. Автономная тяга должна существовать с точки зрения энергетической безопасности, а также стимулировать развитие тепловозостроения в стране. К тому же проект электрификации достаточно дорогостоящий, а нынешние общеэкономические тенденции влияют на инвестиционные ресурсы владельца инфраструктуры. В прошлом году на Восточный полигон было предусмотрено 116,9 млрд руб., а в этом – около 34 млрд. Тем не менее, даже при сокращении размера инвестпрограммы РЖД он остается на особом счету: в 2026 году в модернизацию БАМа и Транссиба пойдет более половины затрат холдинга в проекты развития магистральной инфраструктуры, не считая создания высокоскоростной магистрали Москва – Санкт-Петербург. 

Инфраструктура растет, но не догоняет

Оценки относительно темпов модернизации Восточного полигона разнятся. Железные дороги на востоке страны остаются узким горлышком, говорит Павел Федяев, первый зампред комитета Госдумы по транспорту и развитию транспортной инфраструктуры. Даже несмотря на некоторое снижение грузопотока в 2025 году, они работают на пределе возможностей.

«Я был одним из авторов законопроекта о развитии магистральной инфраструктуры, где мы позволяли параллельно вести две вещи – и проектирование, и подготовительные работы, что сказалось положительно на ход стройки. Правда, в 2025 году закончилось действие этого законопроекта, и пока не было инициатив о его продлении, – рассказал законодатель. – В целом развитие Восточного полигона – главная задача по железным дорогам. Нужно просто брать и строить, поскольку там, к сожалению, объекты очень сильно отстают».

В свою очередь вице-премьер РФ – полпред в Дальневосточном федеральном округе Юрий Трутнев заявил о том, что задержек в строительстве стратегических объектов инфраструктуры нет. «Никаких [нет] сигналов о том, что РЖД каким-то образом не справляются с обязательствами. Они помогают нам выполнять очень важную работу по расширению Восточного полигона», – сказал он.

Безусловно, постепенное увеличение провозной способности имеет место быть, но возможности БАМа все же не закрывают потребности отправителей, свидетельствует рынок. Так, одним из ключевых факторов, определивших деятельность Железных дорог Якутии в прошлом году, явилось сокращение отправок угля со станций Чульбасс и Денисовский вследствие недостаточной провозной способностью инфраструктуры РЖД.

К тому же реальное освоение перевозок по контрольным сечениям (в качестве них рассматриваются участки Новый Ургал – Комсомольск и Известковая – Волочаевка) и отдельным направлениям Восточного полигона продолжает вызывать вопросы в профессиональном сообществе. 

Сакральные цифры

По словам члена совета директоров АО «Морцентр» Дениса Илатовского, сегодня крайне важно добиваться исполнения целевых показателей по вывозу грузов через Дальний Восток, которые закреплены в правительственных постановлениях.

«О чем говорят эти уважаемые документы? Они говорят, что на Восточный полигон уже с 2024 года должно ехать 180 млн т по сечению. И сейчас их не 180 млн: в прошлом году [перевезено] 159 млн т. То есть у нас имеется недозавоз на Восточный полигон относительно постановления правительства. При этом монополия разработала методику, которая доказывает, что 159 млн – это 180 млн», – подчеркивает он.

Выход на целевые показатели провозной способности будет не только означать дальнейшее освоение грузовой базы, удовлетворение логистических потребностей в ряде отраслей экономики, но и загрузку вагонного парка операторских компаний, которая в целом просела из-за сокращения перевозок на сети РЖД, увеличение заказов на постройку новых вагонов (объем вагоностроения в стране в 2025 году упал на 28%).

В рамках третьего этапа модернизации БАМа и Транссиба к 2031 году на восток железнодорожным транспортом должно вывозиться уже 210 млн т, продолжает эксперт. В дальнейшем этот объем возрастет до 270 млн т. «Если просто требовать этих сакральных цифр – 180, 210 и 270, то в принципе вся экономическая цепочка будет в позитиве или в балансе. Будет спрос на вагоностроение, будет спрос на перевозку тяжелых грузов», – рассуждает Денис Илатовский.

В РЖД, объясняя разницу между расчетными показателями и текущей картиной перевозок, ссылались на ряд факторов. При активном строительстве целевой параметр не достижим из-за большого числа технологических окон, требующих перерыва в движении. В качестве других причин приводилась необходимость отводить часть грузопотока на другие направления, в частности, в адрес железнодорожного погранперехода с КНР Забайкальск – Маньчжурия, где также идет реконструкция и имеется повышенный спрос на перевозку со стороны российских компаний, увеличение в графике количества контейнерных поездов: масса таких составов гораздо меньше, чем у маршрутов с углем, нефтепродуктами и т.п., а следовательно, это размывает общий эффект. В зимний период в недозагрузе РЖД обвиняли получателей угля – из-за смерзаемости груза плохо шла выгрузка в портах, на подходах к ним скапливался подвижной состав, и монополии приходилось объявлять конвенцию на погрузку в адрес припортовых станций.

Несмотря на объяснения перевозчика, грузовладельцы хотели бы понимать реальные достижения показателей по участкам Восточного полигона и фактическим объемам перевозимых грузов.

Стоит сказать, в Совете Федерации предлагали РЖД и Минтрансу ежеквартально раскрывать информацию по фактическому исполнению работ и достижению провозной и пропускной способности по каждому из направлений, указанных в паспорте инвестиционного проекта. «Например, сколько тонн грузов, и каких именно, не вывезено в связи с новым строительством и отдельно с ремонтом [пути], какие реальные параметры пропускных способностей с учетом ремонтных окон», – пояснял ранее председатель комитета Совфеда по экономической политике Андрей Кутепов.

Судя по всему, это так и осталось пожеланием. Тем временем высказываются предпочтения относительно реализации альтернативных транспортных проектов. «Восточный полигон, на мой взгляд, объемом вывозимой продукции конечен, и расширять [дальше], увеличивать на десятки миллионов тонн я бы, например, не стал. Я бы эти деньги переориентировал на другие проекты, о которых заявляет наш президент. Здесь, конечно, нужен подсчет, что имеет [больший] приоритет – первый, второй или третий», – считает заместитель генерального директора ООО «РустаЛогистик» Сергей Бураго.

В числе таких проектов – Северный широтный ход (Обская – Салехард – Надым – Новый Уренгой – Коротчаево), Северо-Сибирская дорога, а также меридиональное сообщение, связанное с соединением Транссиба с China Railways через участок Кызыл – Курагино в Тыве.

Прямые инвестиции

«Задача - привлечь как можно большее количество россиян к инвестиционному процессу, — пояснил старший управляющий директор Мосбиржи Владимир Крекотень. —- Те, кто раньше рассматривал только депозиты в своей вселенной возможностей, по мере повышения финансовой грамотности и осознанности должны обратить внимание на акции, облигации, какие-либо фонды и другие инструменты. Соответственно, большую роль играет упрощение доступа к рынку инвестиционного капитала. Народные облигации достаточно легко приобрести через платформу «Финуслуги». Это относительно новый способ, понятный и простой для инвесторов».

Суть механизма проста: регион, нуждающийся в строительстве объектов от дорожной инфраструктуры до детских садов и школ, привлекает финансирование не из традиционных бюджетных или кредитных источников, а напрямую от частных инвесторов – физических лиц, в том числе проживающих на его территории.

«Купить народные облигации могут только физические лица. Юридическим лицам они не доступны. Поэтому и называются «народными», — уточнил представитель финансового маркетплейса «Финуслуги».

В 2025 году эмитентами народных облигаций на Дальнем Востоке стали Чукотский автономный округ, Амурская область и город Якутск. Соответствующее соглашение об этом было подписано на полях десятого Восточного экономического форума во Владивостоке.

С сентября по декабрь эмитенты разместили ценные бумаги на платформе «Финуслуги». Так, Амурская область первой выпустила облигаций на 1 млрд рублей. Все они на сегодняшний день раскуплены. Народные облигации Якутска объемом 30 млн рублей раскупили за 20 минут. Первый выпуск ценных бумаг Чукотского автономного округа на 140 млн рублей распродан за 10 часов.

Номинальная стоимость одной облигации составила 1000 рублей. В зависимости от региона и выпуска ставка фиксировалась на уровне 15,7-17,5%.

Доходы инвесторы получают двумя основными способами: через купонные выплаты и погашение номинала. Купон – это регулярная выплата процентов от номинальной стоимости долговой бумаги. Погашение - выкуп эмитентом (регионом или муниципалитетом РФ) долга в установленную дату.

К примеру, инвесторы Якутска смогут продавать облигации обратно эмитенту с 1 февраля до 23 октября 2026 года включительно, исполнение заявки составит от пяти до шести рабочих дней. Накопленный купонный доход будет исчисляться до момента исполнения заявки, то есть инвестор не потеряет проценты во время ее обработки. Привлечённые средства муниципалитет направит на озеленение улиц и общественных пространств города.

Ранее ряд СМИ сообщили, что в 2026 году разместить народные облигации на «Финуслугах» могут Хабаровский край, Камчатский край, Магаданская область, Чукотский АО, Республика Саха (Якутия), Амурская область, Приморский край. На сегодняшний день эту информацию подтвердили в правительствах Якутии и Амурской области. В правительстве Приморского края редакции сообщили, что на 2026 год таких планов нет.

О плюсах и минусах

Финансовые аналитики отмечают плюсы народных ценных бумаг, среди которых достаточно привлекательные ставки, простота доступа и низкий порог входа.

Народные субфедеральные облигации — это простой и надёжный инструмент, ориентированный прежде всего на самых консервативных инвесторов, ранее не покупавших ценные бумаги, пояснил аналитик ФГ «Финам» Никита Бороданов. Их легко купить онлайн без брокерского счёта, выплаты фиксированы и обычно не ниже ставок по вкладам, а волатильности, как у рыночных облигаций, у них нет, так как покупка и продажа идёт напрямую с эмитентом и на бирже они не торгуются. При этом риск дефолта народных облигаций такой же, как и по обычным бумагам, хотя для субфедералов он и является невероятно низким.

«С точки зрения рисков народные облигации имеют некоторые преимущества, поскольку не обращаются на вторичном рынке и перспективы потерь от колебаний цены номинальной стоимости отсутствуют. Население может вернуть облигации региону в любой момент, не потеряв при этом накопленный купонный доход, по банковским депозитам же возможности досрочного закрытия вклада с получением дохода отсутствуют», - отметили в кредитном рейтинговом агентстве «Эксперт РА».

Однако есть и сдерживающие факторы: по словам Никиты Бороданова, для большинства инвесторов интерес к народным облигациям ограничен. Их доходность почти всегда ниже, чем у биржевых облигаций, особенно когда речь идёт о длинных и ликвидных выпусках крупных компаний или федерального долга, хотя это и компенсируется отсутствием колебаний цены и возможностью мгновенной продажи по цене покупки.

«Для эмитентов же подобные бумаги не могут стать одним из основных источников финансирования именно из-за риска гэпа ликвидности, так как инвестор может досрочно погасить свои бумаги в любой момент, но они позволяют привлечь на долговой рынок больше участников и дать возможность населению поучаствовать в развитии своего региона, получая интересную низкорисковую доходность», — отметил Никита Бороданов.

Выгода регионов

В то же время для регионов «народное финансирование» может быть выгоднее кредитов, считает член Якутского регионального отделения «Деловой России», заместитель председателя Общественного совета Министерства экономки Республики Саха (Якутия) Афанасий Лугинов. Экономический эффект зависит от конкретного выпуска.

«Выплаты инвесторам покрываются в первую очередь из регионального бюджета или бюджета муниципалитета, если эмитентом выступает город. Муниципальные бюджеты формируются из местных налогов, штрафов, дотаций и иных доходов. Если это региональный выпуск, то, соответственно, источник погашения и выплат купонов – доходы регионального бюджета, включая транспортный налог, налог на имущество юридических лиц и другие. К примеру, облигации могут выпускаться на покрытие дефицита бюджета региона, кассовых разрывов. Если их выпускают под конкретный проект, допустим, коммерческий, который подразумевает окупаемость, то купонные выплаты могут выплачиваться из доходов по этому проекту», —пояснил Афанасий Лугинов.

И здесь одно из преимуществ «народного финансирования» – в гибкости, отметил эксперт. С помощью субфедеральных облигаций можно привлекать средства для реализации проектов с учётом сезонности. Если основную часть работ необходимо провести в летний период, то доход инвесторы могут получить за счёт тех налогов, которые налогоплательщики оплачивают в конце или по итогам четвёртого квартала.

Также играет роль инфляция. С учётом инфляционного фактора в некоторых случаях привлечь заёмные средства с помощью облигаций даже под 18% и реализовать проект, построить объект обходится дешевле, чем реализовать это в следующем году, когда цены вырастут, и даже когда ключевая ставка и ставки по облигациям будут ниже.

Таким образом, в сравнении с кредитными ресурсами облигационные выпуски могут быть более удобными и менее затратными для регионов и муниципалитетов, считает Афанасий Лугинов.

«Например, ключевая ставка ЦБ сегодня 16% — и если кредитные инструменты предлагают по ставке 18,5-19%, то ставка по облигациям в диапазоне 17-18% на самом деле выгоднее эмитентам. Регионы с высоким уровнем рейтинга, как правило, могут рассчитывать на то, что их облигации быстро раскупят даже с учетом того, что доходность по ним может быть ниже, чем по некоторым депозитам для физических лиц либо чем определённые корпоративные облигации», — пояснил Афанасий Лугинов.

При этом финансовое партнёрство эмитентов и населения зависит от возможностей региональных экономик. Статистика показывает, что покрытие дефицита бюджетов за счёт межбюджетных трансфертов в разы больше всего рынка субфедеральных и муниципальных облигаций. Это говорит о значительной зависимости регионов от федерального центра.

Вопрос доверия

Примечательно, что согласно данным Национального рейтингового агентства, Амурская область, Чукотский АО, Якутск получили рейтинг А-, что означает умеренно высокую степень кредитоспособности и финансовой устойчивости.

Так, по многочисленным оценкам, экономика Амурской области «в отличном тонусе». Главными драйверами остаются такие проекты, как Амурский ГХК и космодром «Восточный», которые наполняют бюджет и стимулируют смежные отрасли. Консолидированный бюджет Амурской области в 2025 году вырос на 25% по сравнению с предыдущим годом. Доходы бюджета увеличились на 24,9%.

Эксперты достаточно позитивно оценивают опыт «народного финансирования» на Дальнем Востоке и уверены, что он получит распространение и на другие регионы.

«Этот инструмент набирает популярность постепенно. Одна из причин осторожности населения — историческая память о дефолте 1998 года, когда государство не смогло выполнить свои обязательства по ценным бумагам. Этот опыт до сих пор влияет на доверие инвесторов. Поэтому выпуски облигаций носят во многом пробный, осторожный характер. Цель — проверить уровень доверия граждан к финансовой системе и государственным финансам, плюс нарастить собственные компетенции в работе с таким инструментом. Успешные размещения позволяют в будущем увеличивать как частоту выпусков, так и их объемы», - прокомментировал Афанасий Лугинов.

Успех следующих эмиссий, по его словам, во многом будет зависеть от подготовительной работы, которую необходимо проводить перед выпусками. Тщательный анализ позволяет планировать объёмы ценных бумаг, которые способен усвоить рынок. Информационная кампания привлекает большее количество инвесторов в этот сегмент.

«Безусловно, и в Якутии, и на Дальнем Востоке этот инструмент будет всё более и более широко применяться, поскольку он удобен и для администраций регионов и муниципалитетов, и понятен инвесторам», — спрогнозировал Афанасий Лугинов.

Интересно, что почти 60% инвесторов в Дальний Восток оказались гражданами от 40 до 60 лет, 30% – от 18 до 40 лет, 13% – гражданами от 60 лет и старше. Самому взрослому инвестору – 88 лет, он приобрел облигации Амурской области. Народные облигации покупали жители Москвы и МО (36%), Санкт-Петербурга (6,8%), Амурской области (3,4%), Свердловской области (3,0%), Краснодарского края (2,9%), других городов Российской Федерации. Такой статистикой поделились в КРДВ в недавнем пресс-релизе.

В среднем россияне покупали облигации на сумму от 130 тыс. до 270 тыс. рублей в зависимости от выпуска. Один из клиентов приобрел облигации Амурской области на рекордную сумму 9,5 млн рублей.